上海中期：節前效應顯現 銅價繼續走強

由于西班牙和法國國債拍賣獲得強勁需求，且收益率也低于此前的拍賣。隔夜的市場風險偏好升溫，當日LME期銅收漲129美元至8387美元/噸。今日滬銅小幅高開後窄幅震蕩運行。主力1204合約以60850元/噸開盤，全天收盤于60720元/噸，較上一交易日上漲160元/噸。

全球宏觀面上，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund,簡稱IMF)表示，日益緊張的歐元區局勢對全球經濟複蘇構成威脅，因此下調2012年全球經濟增長預期。IMF表示，全球經濟增速預期將從4%下調至3.3%，其中南歐國家的經濟預期遭到大幅調整。

歐洲最大銅生產商Aurubis AG首席財務官Erwin Faust周四(1月19日)稱，該集團預計中國銅需求將維持堅挺，集團本財年盈利將頗豐。新一財年(2011年10月1日開始)第一季度的盈利增長或下降都不會令人意外，Faust表示。年初上任的首席執行官Peter Willbrandt表示，由于經濟環境不佳，Aurubis在考量銅制品消費者中存在的一些不確定性。但無需悲觀。

今日上海電解銅現貨報價貼水450元/噸至貼水200元/噸，平水銅成交價格59700-59800元/噸，升水銅成交價格59800-60100元/噸。滬期銅持續反彈，持貨商無心戀戰，現銅供應繼續減少，貼水報價反而較昨日出現收窄，尤其好銅報價持堅，與平水銅拉開明顯價差，低端濕法銅亦難聞市場蹤跡，漲幅與好銅齊頭並進，下游與投機商退出市場，6萬元上方成交尤顯匱乏，有價無市狀態凸顯。

隔夜LME銅庫存減少1300噸至351200噸，注銷倉單69800噸，占總庫存的19.87%。由于今日是春節前最後一個交易日，在緩和的宏觀背景下，節前效應助長風險資產的價格走高。但是歐債問題並沒有徹底結束，後期可能繼續影響商品市場的走勢。短期內的商品市場維持強勢，多單輕倉持有。

(上海中期期貨研究所金屬研發小組)