中小企業集合票據有望可持續發展

中國銀行間市場交易商協會（下稱“協會”）近日透露，繼第一批三只中小企業票據成功發行后，一些后續項目也陸續向協會報送了產品方案和注冊材料。

集合票據是指２個以上１０個以下具有法人資格的企業，在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。第一批共三只中小企業集合票據于１１月２３日成功發行，獲得了平均1.5倍的認購率，發行總金額達１２.６５億元，共有２３家中小企業參與發行。

協會推出中小企業集合票據，是在探索拓寬中小企業融資渠道方面所作的嘗試。目前中小企業創造的最終產品和服務價值相當于國內生產總值的60%左右，繳稅額為國家稅收總額的50%左右，提供了近80%的城鎮就業崗位。但在融資方面，中小企業卻因為規模、實力、管理等方面的問題，融資成本極為高昂。集合發行能夠解決單個企業獨立發行規模小、流動性不足等問題。

協會副秘書長馮光華表示，由于中小企業集合票據符合市場需求，在創新過程中與市場緊密聯動，結構設計兼顧了參與各方的利益，且在一整套堅實的規范性文件體系框架下運行，因此具有可持續發展的生命力，后續的項目還有很多。繼首批項目發行成功后，集合票據已成為協會一項常規業務，今后，協會將繼續服務中小企業直接債務融資，為其提供綠色通道，并快捷高效的做好集合票據項目注冊工作。

馮光華說，為了保障投資者利益以及票據在發行后的健康發展，協會正在研究制定后續管理指引和風險防控體系，以應對票據在發行后可能出現的突發問題，防止出現系統性風險。此外，協會將對首批創新項目運行情況及市場反應持續跟蹤監測，及時總結經驗，進一步完善、推廣集合票據這一產品。同時，結合我國場外市場的特點，針對中小企業的特殊需求，協會將加快研發推出結構更加合理、發行更為便利的高收益產品、私募發行產品和引入證券化技術的產品。