央行逆回購中標利率持平 IPO高峰或帶動資金利率上行

今日央行將在公開市場開展900億逆回購，較上周四增量1倍。其中350億7天期，550億28天期，中標利率較上期持平。而隨著春節臨近，央行公開市場操作更加靈活，今日恢復了上周四一度暫停的7天逆回購。

7天和28天期逆回購的中標利率分別持平於3.85%和4.80%。由於本周有300億逆回購到期，至此，本周公開市場已提前鎖定凈投放。隨著24只新股將於下周發行，資金面面臨再度波動風險，且春節臨近，央行加大流動性投放也在預期中。

雖然900億的逆回購總量較上周四有所增加，但分品種來看，7天和28天逆回購的操作量並未增幅太多，550億的28天逆回購量較上周四增加兩成左右，而7天期操作量較上周二僅增50億，增幅不到2成。

而2月以來，人民幣即期匯率仍波動較大。申萬研究所債券團隊指出，逆回購是正常現象。在正常情況下，央行在春節前2-3周時需要投放3000-5000億流動性，之前兩周雖然已通過公開市場投1550億，但目前資金面總體仍然維持緊平衡。

除了人民幣貶值和春節效應外，IPO再度來襲，對資金面影響也不可忽略。申萬預計，此次IPO發行高峰將在下周二至周四出現（9至12日），凍結尖峰在1.6-1.8萬億左右。由於近期人民幣壓力較大，且臨近春節，資金面本身偏緊，預計此次IPO將在本周對市場產生一定擾動，帶動資金利率一定程度上行。