【大行言論】招商證券維持徐工機械(000425-CN)長期投資評級

招商證券今日發布投資報告，維持徐工機械長期投資評級A，短期投資機會不明顯，調整為審慎推薦。指出公司計劃非公開發行為5000-16500 萬股募集資金總額不超過50億元，將用於徐工機械研發平台提升擴建項目、大噸位全地面起重機及特種起重機產業化基地技改項目、發展大型履帶式起重機技改項目、擴大起重機出口能力技改項目、混凝土建設機械產業化基地技改項目、工程機械關鍵液壓元件核心技術提升及產業化投資項目、工程機械新型傳動箱關鍵零部件技改項目、工程機械新工藝駕駛室等薄板件技改項目、信息化整體提升工程項目等9 個項目。

報告這9個募投項目建設周期為三年左右，主要用於提高公司的研發能力，提升優勢主機和關鍵零部件產品的生產能力，長期來看增發將增強公司的國內外市場競爭力，但中短期面臨汽車起重機行業產能擴張、競爭可能加劇的沖擊。徐工科技2008年啟動徐工機械整體上市後再融資在市場預期之中，也是情理之中，以30.6元的增發價預計增發約1.63億股，總股本增加約20%，對業績略有攤薄，攤薄之後的2010年EPS在2元左右，動態PE18倍，處於合理估值區間。該股今日收跌0.31%，報收34.87元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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