【大行言論】一汽轎車(000800-CN)漲近3%,國信證券維持推薦評級

國信證券今日發布投資報告，維持一汽轎車“推薦”評級。基於2010年一季度，公司實現銷售收入84.29億元，同比增長66.4%，實現淨利7.01億元，同比增長181.94%，折合EPS 0.43元，業績符合預期。報告稱，1Q10公司銷售整車60693輛（CAAM口徑），其中馬自達6、睿翼、B70、B50、紅旗HQ3銷量分別為17469、8132、14149、20872、71輛。1Q10銷量同比增長93%，環比基本持平，銷量保持高位。

報告預計新工廠將於2010年年底投產，初期增加產能14萬輛，預計公司2010年銷量將達24萬輛，基本能夠始終處於滿產的狀態。2010年公司新車B30將上市，第二工廠屆時已投產，我們預計公司2011年銷量有望達32萬輛。

公司近期批準了投資C303（奔騰B90）項目，總投資9.33億，設計產能6萬輛。C303屬中高級轎車，定位高於B70。加上準備2010年上市的經濟系轎車B30，公司產品線將向上下兩端延伸，產品覆蓋面將更廣。

還指出，2010-2011年，單車淨利或將有所回落︰1Q10單車淨利1.1萬元，較4Q09有所回落，預計這種趨勢將延續至2011年。預計原因有二，一是，預計2010年二、三季度，轎車行業景氣程度、盈利能力見頂，公司利潤率也將跟隨行業表現為見頂回落的態勢；另外，目前公司車型譜系定位相對較高，隨著2010年B30上市，B90短期尚未推出，車型譜系將向下延伸，單車收入、淨利均將呈降勢，但由於銷量上升，整體盈利仍將有較大增長。該股今日現漲2.55%，報18.93元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208,1176,1177]

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