交銀國際：中國移動回購建議顯估值較低

交銀國際研究報告稱，中國移動(CHL)擬回購不超過１０％的股份，最多為２０﹒０６億股，如果全部回購，最多需１５３２﹒６億元資金，這是20０９年末營運資產的１﹒９８倍，自由現金流的１﹒９７倍。

報告認為，全部回購後將導致資產負債率上升８﹒３１個百分點和導致營運資產為負，因此認為短期全部回購的可能性不大，但不排除公司會在適當的時候分步回購。

公司目前並沒有明確擬回購的價格，從過去一年的股價走勢看，最高為2009年８月的９２﹒２５港元，最低為2009年３月的６３港元，過去一年的均價為７７﹒６３港元，昨日７６﹒４的收盤價較均價折價１﹒５８％，該行認為回購價基本與此相當。

儘管該行並不認為公司短期將全部實施回購措施，但公司此時提出建議，意味著公司已經認為價值已被低估，這與該行的前期判斷一致。而前期報告中已經將公司的投資評級上調至「買入」，並多次提示市場對其入股浦東發展銀行行為的嚴重誤讀將帶來絕佳的投資機遇，依然維持目標價以及「買入」的投資評級。

中移動較早前升2.21%,報49.97美元.