瑞銀：料兩會將詳細闡述供給側改革相關政策

瑞銀中國首席經濟學家汪濤25日表示，今年兩會決策層是否會宣布擴大財政赤字、增加社保和基建支出、放松信貸政策、明确“十三五”規劃相關的新投資項目，將在下周揭開面紗，同時供給側改革的相關政策可能會詳細闡述。

汪濤指出，雖然重大財政政策和貨?寬鬆政策不斷出台，扭轉經濟下行趨勢或房地?去庫存周期絕非易事，但決策層仍然擁有不少穩增長政策工具，可以避免投資和經濟增速大幅下跌，如通過擴大財政赤字、擴大準財政支出等方式增加基建和社保支出。

汪濤認為，債務和企業重組有助於緩解中國高杠杆的問題，不過，通縮陰雲未散、且穩增長仍需信貸擴張支援，因此未來幾年杠杆率可能會繼續攀升。但由於國?儲蓄率較高、且債券市場發展空間較大，這應有助於在短期?支撐繼續加杠杆、同時可以避免市場因素觸發信貸緊縮或大幅去杠杆。

此外，汪濤認為央行會保持人民?對一籃子貨?相對穩定，並相機對美元溫和貶值。因此，預計決策層會收緊現有的資本管制措施，並動用部分外匯儲備維穩匯率（預計今年外匯儲備下降5000億美元左右），同時出台措施穩定國?經濟增長。此外，央行可以繼續降低目前依然較高的存款準備金率、並配合其他流動性管理工具，對沖資本流出給國?流動性帶來的負面沖擊。

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