短線調整不改中期向好趨勢

10月27日兩地市場走勢呈現震蕩下行格局。上證指數全日下跌1.43%，并且重新回到3000點下方；深成指下跌277.79點，跌幅為2.02%。從K線組合來看，上證指數已經連續收出兩根陰線，如果今日再來一根陰線，就將形成“三只烏鴉”的看跌組合；而深成指是已經出現了“黃昏之星”。這兩大指數短期技術形態難言樂觀。投資者也會發出這樣的疑問——本輪行情是否會就此結束？

統計顯示，上證指數在10月份的14個交易日中累計漲幅超過14%，并在10月15日成功超越年線。此后，還在10月25日突破去年8月初3478點以來的下降通道上軌（10月18日的高點正碰到上軌）。而深成指同期最大漲幅更是超過了20%。兩市股指短期漲幅驚人，并由此積累了較多的獲利盤，再加上技術指標嚴重超買，所以短期出現回落整理的走勢也是可以理解的。這些技術面因素僅僅說明，上證指數在3000點以上位置存在整理壓力，需要時間和空間來修復早已超買的短線技術形態。卻并不能證明，本輪反彈已至尾聲，股指將重返跌勢。目前，上證指數和深成指5日、10日、30日均線呈現多頭排列，并且大角度向上，充分顯示了本輪行情的上行力度。

另外，雖然A股市場在較短的時間就出現大幅上漲，但目前很多大盤藍籌股的估值仍具吸引力。截至10月27日，上證50指數成分股的市盈率僅為13.16倍；而銀行板塊的市盈率僅為9.92倍；煤炭開采行業為17.34倍；石油開采行業市盈率也不過13.82倍。藍籌股板塊價值的長期低估引發了10月之后大盤的井噴行情，目前該板塊依舊偏低的估值水平也將成為股指短期整理后還能延續升勢的重要基礎。

在技術上我們可以用百分比回撤來計算大盤可能的調整目標位：上證指數前期漲幅的37.5%的位置大概在2870點左右；而回調50%的話，2800點一帶將構成堅強的防線。另外上證指數前期在2950點一帶的密集成交區也會對市場形成一定的支撐。目前，上證指數20日、30日均線分別以每天20點、12點的速度向上運行。這些價格區間匯集在一起可以發現上證指數可能的支撐區域——第一目標位2950點，第二目標位2870點，這兩個點位較昨日收盤價的距離都在5%以內。

此外，盡管昨日兩市大盤均出現明顯回落，但盤面上也不乏亮點。首先，27日雖是上證指數10月份跌幅最大的一天，兩市成交量卻有所萎縮。其次，兩市漲停個股數量達到19只（不含S及ST個股），跌停的個股僅有深市創業板的華策影視一家。我們認為，在這種活躍的市場氛圍下，市場依然會出現較多的板塊機會，并對大盤的企穩提供有力的支撐。

近日市場的回落與美元的走強有較大的關系，但我們認為，美元指數僅為短期反彈，未來還會繼續下行。當然，美元的短期反彈將導致國際商品市場和外匯市場形成逆向走勢，進而對內盤形成負面影響，好在這個影響只是暫時的。

近期，一些大盤藍籌股如銀行、保險、煤炭、鋼鐵等板塊在帶動指數完成標志性拉升之后，已經先于指數展開整理。預計這些個股未來也會先于大盤觸底反彈。為此，投資者可密切關注大盤藍籌股的走向，什么時候這些主力品種跌勢趨緩，大盤的短期底部也就不遠了。