【大行言論】第一上海證券︰21800點是恆指短線首個反彈阻力

港股在聖誕節長假期後復市的第一個交易日先升後跌，假日氣氛依然濃厚未能散去。由於港股本周僅有三個半交易日，因此，相信港股仍將會被假日氣氛所籠罩，市場依然會處於交投淡靜的狀態。目前，港股在上周初下探到21000點關口後，短期跌勢算是可以先穩定下來，但是否已扭轉了從11月18日高位23100點展開的中期調整，仍有待觀察驗證。事實上，港股近日來的成交量持續低迷，在缺乏資金流量的背景下，無論大盤是漲還是跌，對於後市的發展趨勢，暫時都不能提供有力的啟示，相信港股要待到明年初，資金逐步回流市場之後，才會有明確的方向展現。而在最新形勢的評估下，我們估計港股仍未能擺脫中期調整的局面，市況在低位有較大的彈性，但是要提防在高位會有回吐沽壓。

恆生指數在上周走出三連漲的行程之後，昨天出現先揚後抑的走勢，香港賣地成績未有超出市場估計缺乏驚喜，本地地產股帶頭出現漲後回整，是拖累港股整體表現的主要原因。恆生指數收盤報21480點，下跌37點，結束了三連漲的行程。而大市成交量也進一步萎縮，昨天僅錄得有378億多元的交投，在新年元旦長假期前夕，資金入市的積極性依然疲弱。目前，恆生指數未能成功突破21500點關囗，未可收復21500至22000點的資金套牢區，說明了市況仍處於中期調整局面。事實上，恆生指數的20日均線最新報21770點，而從11月18日高位23100點延伸下來的中短期下降軌，最新也下壓到21800點關口水平。因此，21800點關口，可以看作為恆生指數的首個反彈阻力，要升穿這關口之後才有望扭轉弱勢。

上周三首天掛牌的太平洋保險(2601-HK)，繼上周四出現明顯上拉之後，昨天再度發力沖高，再漲4.7％至30.95元收盤。太平洋保險終於擺脫了首天破發的危機，短期內掉頭跌回28元發行價下方的機會不大，對於港股人氣會有提振作用。然而，太平洋保險H股漲了兩天之後，股價已追回了落後幅度，從剛上市時跟A股的零溢價，到了昨天出現高於A股股價有11.3％，AH股的溢價幅度已經跟中國人壽(2628-HK)和中國平安(2318-HK)看齊。因此，我們估計太平洋保險H股的股價，已基本上修正到位。

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FINT[PFSTBMX,226,264]

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