強麥如此劇烈震蕩為哪般

周三，鄭州強麥期貨上演高位劇烈震蕩一幕。主力合約1105平開后搶先發力，再創歷史新高2755元/噸，隨后受早秈稻期貨價格減倉跌停影響，突發一波近乎直線下跌走勢，盤中震蕩幅度超過100點，此類劇烈震蕩經歷了多次，終以帶長上下影線的小陰線報收，全天1105合約成交量近百萬手。從整體K線位置來看，仍處于相對高位。

從市場反應來看，當日強麥期貨交易熱情高漲，市場關注度增加，持倉成交均放量。而值得注意的是，前期增倉放量暴漲的早秈稻期貨在當日卻出現減倉跌停現象。市場猜測認為，此輪早秈稻爆炒的投機資金逐漸抽離此市場而轉向其他投機機會是當日早稻期貨跌停的一個重要因素之一，從收盤后的持倉變化也可以看出，早秈稻以減倉為主，而強麥多為增倉。而前期進入整個商品市場獲利的資金比較豐厚，一旦有一個領跌出現，就會引發短期的羊群效應。

近期脫離基本面而發力上漲的農產品，引起各方監管部門的高度重視。各期貨交易所監管政策頻出，市場得以降溫。其中鄭州商品交易所發布的政策公告較多，這主要由于鄭商所品種近期備受資金青睞，風險相應提高。而此次政策出臺時間集中，力度大，涉及面廣，是監管層對于過熱的日內交易的一次制度上的調整，主要是為了控制市場過度投機和炒作行為，引導期貨市場更加平穩有序的發展。

回顧此輪小麥期貨行情的運行，不斷創下新高的動作打破了此前保持的區間震蕩走勢，也點燃了市場參與熱情。而行情的主導因素除小麥自身供求關系、國家政策等因素外，其金融屬性也得以體現。

2010年國際小麥價格飆漲成為全球農產品價格輪番涌動的導火索，糧食價格金融化屬性越發突出。歐美地區采用量化寬松的貨幣政策營造了全球寬松的貨幣政策環境，不僅帶來了全球流動性泛濫從而導致全球性通脹壓力，而且游資已因利差誘惑而涌入中國，熱錢炒作在各個方面不斷升溫，使中國通脹預期不斷加強。而中國國內也有一部分游資，這種具有中國特色的資本往往具有數額巨大、來源不確定、集中性強、流動快等特點而于國內的農產品價格尚且是世界價格的“洼地”。有資料表明，2009年時的糧食收購價格，甚至沒有超過1997、1998年的水平。“價值洼地”吸引了大量熱錢涌入，小麥、棉花、玉米、白糖、早秈稻等農產品期貨品種輪番炒作，使得國內期貨市場空前火爆。

據國家統計局數據顯示，2010年全國小麥實現了連續7年增產，供需形勢良好。據統計，今年小麥播種面積為3.78億畝，較上年持平略增，為明年小麥產量奠定了基礎。今年麥區冬小麥播種以來，大部分地區以晴到多云天氣為主，麥播工作進展基本順利。截至目前，北方地區冬小麥播種已基本完成，南方已由北向南陸續展開。隨著霜降的到來，天氣變化幅度較大，因而近期冬小麥出苗和幼苗生長情況也成為市場關注的熱點。

從國家政策層面來看，為保護農民利益、加強糧食市場調控，2011年將繼續施行小麥最低收購價政策，并且底價繼續上調。而當前市場糧源充足，每周市場保證450萬噸的托市小麥投放數量。糧食調控政策時刻保持張弛有度。宏觀經濟政策方面，國家為應對日益嚴重的通脹預期，首次加息后不排除繼續推行其他調控措施的可能。宏觀經濟政策是方向，而糧食政策是手段，國家會合理利用好政策工具使手段為方向服務。

自提價政策公布以來，小麥現貨市場整體保持高位穩定，局部小幅走高。據中華糧網數據中心監測，截至10月24日的一周，全國主要糧油批發市場三等白麥交易均價為2016元/噸，比前一周上漲10元/噸，較去年同期上漲99元/噸。按照慣例，四季度小麥需求將逐漸轉旺，需求增加將成為推動小麥現貨價格上漲的因素。當前，眾多制粉企業反映，雙節過后經銷商面粉采購需求雖暫時減少，但不會影響未來兩三個月面粉需求整體增長的局面。而優質麥方面，隨著國際麥價的高企以及第四季度的到來，后市優質小麥現貨市場的運行值得關注，或將逐步向強麥期價靠攏。

綜合來看，小麥的供需形勢沒有問題，只是在資金占主導作用的市場中，供需并不是主要的價格影響依據。近期市場對于資金的關注度極高，資金動向即是關鍵。但是市場不會永遠火熱。由于近期監管政策頻出，市場資金已開始頻繁換手，震蕩風險隨之而來。對于農產品期貨價格來說，亦不會無所顧忌地一直上漲，其上漲節奏不是簡單線性的，當價格漲至一定程度，需求必然受到抑制，最終還是要遵循供需基本規律。因此，在當前高價位的運行階段，不宜盲目追多，耐心等待資金和價格的短暫休息，大牛市的腳步還將繼續。