國際景氣回溫 台灣產業受惠 台股穩步向前行

全球經濟復甦露端倪，近期美國總經表現頗佳，促使美股上揚，而新興國家如中國，受惠十一長假強勁消費力道，亦推升陸股上揚。第一金投信店頭市場基金經理人鄭國華表示，美國、歐元區成長動能略見轉佳跡象，尤其近來總經數據多優於預期，顯示經濟已具支撐，至於中國經濟成長率雖略微放緩，但仍維持約9%的高成長，預期在國內外景氣陸續回溫下，台灣經濟及股市可望持續穩步向前行。

根據國際貨幣基金（IMF）10月公佈的世界經濟展望報告，其將今年全球經濟成長預測，從先前4.6%調升至4.8%，但調降美國今明年GDP年增率；而在明年的成長預估部分，預期新興國家GDP可達6.4%，至於已開發國家則只擴張2.2%。由此推估，2011年全球經濟動能仍將由新興經濟體引領。

鄭國華指出，歐美近期公布的總經數據喜多於憂，意味著復甦力道雖屬緩和，但整體動能仍屬向上趨勢。就美國市場來看，8月出口月增率為0.2%、年增率為18%；9月製造業ISM下滑，但服務業ISM上升；9月領先指標月增率為0.3%、年增率為6%；歐元區部分，雖然10月的ISM指數較9月微幅下滑，但工業生產指數成長率仍屬正成長，其中，8月月增率為1%、年增率則為7.9%。因此，整體來看，成長幅度多見好轉。

至於新興市場部分，中國因實施宏觀調控，第三季GDP年增率雖略微放緩，但數值仍高達9.6%；進出口部分，9月出口月增率為4%、進口月增率為7.4%，中，其中，進口增幅更創下歷史新高，顯見大陸內需市場持續活絡。

再就台灣來看，9月出口雖不如預期，但在外銷訂單部分，因電子業出口成長漸趨強勁，促使月增率及年增率分別出現3%、16%的正成長，且成長幅度更創新高。

鄭國華認為，今明年台灣受惠全球景氣逐步復甦，經濟可望持續穩健成長。就電子產業前景來看，短期應留意季報效應，但整體來看未來成長潛力可期。尤其，近期電子業好消息續傳，包括Apple推出的 iPhone於第三季銷售量高達1410萬支、季增率為67%，較市場預期佳；台灣Smartphone鏡頭廠商亦樂觀預估，企業營收可持續走高至年底；IT面板部分，隨時序進入10月，售價已見止跌；太陽能電池廠及Wafer廠的營運部分，若干廠商季報顯示毛利率明顯上升；此外，大陸十一長假推升TV、NB、手機銷售力道，其中，尤以LED TV、iPad、iPhone銷量最好，預期隨明年十二五計畫推動，可望再帶動相關電子行情。

傳產部分，持續看好原物料與中概內需類股。其中，航空類股第四季屬淡季，雖營運獲利可能下滑，但全年獲利成長仍可期；在零售銷售類股部分，大陸十一黃金周期間，全國零售及餐飲業消費品的零售額年增率高達18.7%，表現相當亮麗，可望對相關產業帶來助益。

不過，鄭國華強調，近期因全球天然資源期貨價格持續走揚，固然有利於原物料類股獲利攀升，但仍須關切商品價格未來走勢，若出現反轉，將可能衝擊獲利展望，投資人應多加留意。

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