股債蹺蹺板效應顯現 交易所債市全線走高

滬深股市低開震蕩，避險資金持續流入債市，上證國債市場7月5日高開震蕩，信用債繼續全線走高。央行7月6日將發行60億元1年期央票，中標利率將繼續走平，公開市場本周有望迎來連續第七周凈投放。

上證國債指數7月5日早盤高開0.04點，其后基本呈現窄幅波動態勢，最終以紅盤報收，全天共成交2.91億元，較2日成交5.62億元萎縮48%，交易中的37只國債有5只上漲，3只持平，4只下跌，25只未成交。從盤面上看，成交國債漲跌互現，期限特征不很明顯。

上證國債指數7月5日震蕩走高，主要受滬深股市持續下跌提振，市場資金面繼續緩和、經濟增速放緩擔憂升溫等因素也有利于債市表現。中國農業銀行新股發行對資金面的影響已基本結束，機構流動性日漸寬裕，配置需求也不斷恢復。不過，由于債券收益率缺乏吸引力及資金面壓力仍存，債指上升明顯乏力，近期或將漸入震蕩格局，后市走勢還需觀察政策動態。

中國人民銀行7月6日將發行60億元1年期票據，較上期550億元的發行量大幅縮量，顯示央行維護市場流動性合理充裕、平抑前期過高貨幣利率的意圖未變。基于此，1年期央票發行利率將繼續走平。本周將有1860億元資金到期，在短期回籠工具維持低量的情況下，公開市場有望迎來連續第七周凈投放，以為農行新股上網發行創造寬松資金環境。

信用債市場7月5日繼續震蕩走高，上證企業債指數最高探至141.86點，再創歷史新高，最低探至141.75點，收盤報141.85點，上漲0.12點或0.08%，成交個券有29只上漲，18只下跌，其中09合建投上漲4.45%，報105.49元，列漲幅首位；08云煤化下跌5.62%，報102.50元，列跌幅首位。深證企業債指數最高探至130.14點，創出階段新高，最低探至130.05點，收盤報130.14點，上漲0.06點或0.05%，成交個券有13只上漲，3只下跌，其中03中鐵債上漲1.12%，報101.13元，列漲幅首位；02電網15下跌2.51%，報101.39元，列跌幅首位。公司債指數最高探至124.90點，再創歷史新高，最低探至124.79點，收盤報124.89點，上漲0.10點或0.08%，成交個券有13只上漲，8只下跌，其中08保利債上漲0.83%，報109.90元，列漲幅首位；09宜化債下跌1.64%，報104.00元，列跌幅首位。分離債指數最高探至126.01點，創出歷史新高，最低探至125.66點，收盤報125.82點，上漲0.16點或0.13%，成交個券有15只上漲，5只下跌，其中07深高速上漲0.66%，報92.00元，列漲幅首位；08上汽債下跌0.29%，報90.21元，列跌幅首位。

信用債7月5日收盤情況一覽表:
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               當日收盤價 漲跌點  漲跌%  今日成交量(億元） 上日成交量(億元） 上漲個券數量 下跌個券數量
上證企業債指數  141.85    +0.12   +0.08     7.11            7.54                29           18
深證企業債指數  130.14    +0.06   +0.05     5.58            5.91                13            3
公司債指數      124.89    +0.10   +0.08     5.06            4.09                13            8   
分離債指數      125.82    +0.16   +0.13     1.48            1.90                15            5
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數據來源：世華財訊

交易所回購方面，盡管機構流動性日漸寬裕，但本周將有農行等9只新股密集發行，凍資或超萬億，市場資金面仍承壓，回購利率7月5日全線反彈，GC001收盤微漲1.48%報1.710，成交金額放大至229.41億元；GC007收盤上漲30.77%報1.700，成交金額略縮至92.29億元。總體來看，農行新股發行對資金面的影響已基本結束。農行A股今日網上申購，其短期沖擊力將小于此前預期。農行A股IPO結束后，資金面狀況會繼續緩和，但仍將處于偏緊區域，難以回到之前的異常寬松狀態，下半年資金因素對債市影響會趨于弱化。

交易所回購7月5日收盤情況一覽表:
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        最高價  最低價   收盤價  漲跌%  今日成交量(億元） 上日成交量(億元） 
GC001   2.100   1.690    1.710    1.48      229.41         182.30
GC007   2.200   1.700    1.700   30.77       92.29          96.60           
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數據來源：世華財訊

盡管滬深股市走勢疲弱，兩市可轉債7月5日仍多數走高，其中有6只上漲，4只下跌。廈工轉債(110004)上漲0.50%，報124.96元，列漲幅首位；澄星轉債(110078)下跌0.89%，報111.22元，列跌幅首位。當日轉債整體表現好于正股。受制于大盤和正股的疲弱走勢，近期轉債仍難有出色表現，但可轉債整體股性已降至較低水平，隨著股市反復筑底，轉債市場的調整也接近尾聲，資金充裕的投資者可以開始予以關注，建議暫時重點配置債性較強、估值水平偏低的品種。

可轉債7月5日投資價值分析表：
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轉債簡稱  市價    股價   轉股價值 套利空間 轉股溢價率 轉債收益率 比較收益率 純債價格 純債收益率  轉股價  轉股比例
          (元）  （元）    (元）    (%)      (%)       (%)        (%)        （元）   (%)       (元/股）
新鋼轉債  107.00   5.37   66.05    -40.95   62.00     1.91       3.37       102.53     4.36     8.10     12.30
廈工轉債  124.96   8.41   111.85   -13.11   11.72    -2.13       3.66        99.21    25.95     7.50     13.30
博匯轉債  106.61   6.90   66.24    -40.37   60.95     1.27       3.68        96.83    10.10    10.34      9.60
王府轉債  124.71  32.89   95.38    -29.33   30.75    -2.75       3.84        88.95    40.21    33.56      2.90
雙良轉債  111.89  12.83   60.30    -51.59   85.55    -1.23       3.79        88.43    26.52    21.11      4.70
澄星轉債  111.22   6.26   58.84    -52.38   89.01    -3.11       2.84        99.78    11.47    10.55      9.40
中行轉債  100.81   3.37   86.61    -14.20   16.40     1.12       3.87        86.34    16.77     3.88     25.70
唐鋼轉債  109.19   3.67   38.90    -70.29  180.68     2.22       3.10       106.97     2.07     9.36     10.60
美豐轉債  105.18   5.79   78.17    -27.02   34.56     0.22       3.80        88.87    18.36     7.36     13.50
錫業轉債  114.51  14.46   66.52    -47.99   72.15    -3.50       2.85       101.97    12.30    21.35      4.60
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數據來源：和訊網

(劉樹棟 撰稿)

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