日圓勢頭強勁 日當局再度干預匯市風險激增

對于近期日圓迅猛漲勢，日本官方再度頻頻發表口頭干預言論。日本財務大臣稱，日圓的大漲有些"單邊"并重申將關注匯市；經濟財政大臣也表示，無法容忍匯率單邊波動但應避免過度干預；副財相表示意外干預匯市最為有效。據此市場預期，日本當局將采取更激進的金融資產購買計劃以抑制日圓升值，并將下調2010年經濟增長預期。

美元兌日圓周一一度跌至80.41的15年新低，距紀錄低點79.75僅一步之遙，且低于日本9月進行市場干預時的水準。對此，日本眾多官員紛紛表示了對日圓強勢的不滿情緒，不過對匯價的影響甚微。資者將G20周末對避免貨幣競貶的協議，視為再度可拋售美元的信號；市場對美聯儲將向美國經濟注入更多資金的預期，也刺激了市場拋售美元。當前市場將焦點轉向日本央行議息結果的公布，市場預期該行將采取更激進的金融資產購買計劃以抑制日圓升值，并下調2010年經濟增長預期。

日本財務大臣野田佳彥周二(10月26日)警告稱，若有必要，當局已做好準備在外匯市場上"采取果斷行動"，他同時也表達在二十國集團(G20)財長及央行行長會后日圓再升至15年新高的不滿之情。野田佳彥聲稱，周一的匯率偏"單向"波動，他正密切關注外匯市場。其措辭與日本當局上月為增強干預行動正當性時所用措詞類似。然而他還表示，目前市場狀況又和9月時不同。他告訴議會："我們9月干預市場時，是日圓本身在上漲。此后不只是日圓，多種貨幣兌美元都一直在升值。"

日本財務省副大臣五十嵐文彥周一在接受媒體采訪時表示，某種程度上來說，意外干預匯市可能是有效的，政府不能提前宣布是否會入市干預。這意味著日本有可能已經準備好再次采取措施抑制日圓升值。五十嵐文彥并指出，近期日圓漲勢過于突然。他還表示，不確定美國財長蓋特納和其它政策制定者對于進一步外匯干預的接受程度，并認為各政府之間、監管者之間需彼此信任。

而日本經濟財政大臣海江田萬里則稱日本央行或將考慮購買包括債券在內的外幣資產以抑制日圓升值，另有消息人士稱，該行或將宣布購入"低評級"公司債券和商業票據，以支持日企融資需求。針對日圓的不斷升值，海江田萬里在接受采訪時表示，購買外幣資產可以成為日本央行在中長期的一個選擇，該類投資在抑制日圓升值方面具有一定效果。他還表示，日本央行的債券購買計劃不能視為是干預匯率的替代方案，也不能未經思考的批評該行選擇購買外國債券而非直接干預匯市抑制日圓升值的舉動。海江田萬里提出的外幣資產購買計劃，旨在通過增加對美元和其它貨幣資產的需求，間接削弱日圓匯率的強勢。不過海江田萬里也提醒道，任何購買境外資產的計劃都不能損害日本央行的資產負債情況。他表示，如果該行采取更加積極的措施，其風險也會隨之增加，因此非常有必要討論風險控制和避免信任危機的問題。

日本央行將于周三召開貨幣政策會議，鑒于日圓的強勢，市場預期該行將采取"更激進"的金融資產購買計劃。在10月5日的緊急會議中，日央行重啟零利率政策，并宣布成立5萬億日圓的金融資產購買基金。分析師認為，日本央行本周料將削減經濟成長預估，預測脫離通縮步伐相當遲緩，意味著日圓升值若脅及阻礙經濟成長，則該行準備在未來數月內放寬政策。

熟知日本央行想法的消息人士透露，若美聯儲下月初的決議導致美元大貶，且將日圓推升至遠高于紀錄高位，那么央行于11月15-16日再次開會時，不排除將再度放寬政策。而此類寬松政策很可能透過進一步擴大原定買進5萬億日圓資產的形式進行。

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巴克萊資本駐東京首席外匯策略師山本雅文周二表示，若投機者大幅增加美元/日圓的空頭頭寸，迫使匯價跌向歷史低點79.75， 則日本當局拋售日圓的新一輪干預可能性將增加。山本雅文指出，目前日本當局入市的最大障礙就是下周的美聯儲公開市場委員會會議；因市場對美聯儲實施第二輪量化寬松措施的預期不斷升溫，美元很可能繼續全面走軟。但他指出，若投機者大量增持日圓多頭頭寸，日本當局依然有望實施干預。山本雅文還表示，如果日本財務省不采取實際的干預行動，則美元/日圓將逐步走軟，并在美聯儲利率會議之前測試80.00關口。

英國萊斯銀行外匯策略師Adrian Schmidt表示，目前看來美元/日圓降至80.0已不可避免。Schmidt認為，如果11月11至12日G20峰會上不能達成一個國際協定來解決經濟失衡問題并細化防止外匯市場過于波動的方案的話，日本將不得不再次干預市場。

而瑞銀集團外匯策略師Mansoor Mohi-uddin則認為，當局干預日圓匯率風險很高。他認為，如果日本意欲再次干預匯市的話，可以以"防止外匯市場無序變動風險"為名。

資深外匯交易商Motonari Ogawa表示，他認為美元在下周的FOMC會議召開前將持續走低。Ogawa稱，日本政府就日圓走高進一步發出的警告可能不會奏效，因投資者對于日本政府的反復警告已經習以為常；此外，入市干預的主要結果只是在短期內導致價格扭曲，并不會改變市場的長期走向。

住友信托銀行外匯交易負責人Osao Iizuka稱，野田佳彥周二的講話沒有產生任何影響，因為投資者們已經逐漸習慣了日本政府的"口頭干預"。Iizuka稱，除非美元大幅下跌，否則日本政府可能不會再度干預匯市。

東京三菱日聯銀行資深交易員Akira Hoshino表示，美元/日圓可能升至81.30，因投機客進一步增加美元空頭頭寸的幾率有限。他認為匯價周一已經觸底，美元/日圓周一跌至全新的15年低位80.41，預計匯價支撐位在80.50。還預計，歐元/日圓偏向于走高，或交易于112.30-113.30的窄幅區間，歐元/美元或波動于1.3900-1.4000之內。

高盛集團表示，預計在11月3日公布新一輪貨幣寬松舉措后，美聯儲可能計劃購入價值2萬億美元資產，從而刺激美國經濟，消息令美元嚴重承壓。但日本方面的貨幣政策寬松幅度同樣驚人，據日本《日經新聞》報導稱，日本央行(BOJ)可能保持實際零利率至少兩年。

(岳俊苗 編輯)

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