第一創業預計10農發04中標利率在3.17%至3.22%之間

農發行4月26日將發行100億元5年期金融債，第一創業預計，其中標利率可能在3.17%-3.22%之間。

第一創業4月23日發布2010年農發行第四期金融債投標分析報告，內容要點如下：

房地產調控"新國十條"的出臺，以及一系列配套政策隨之而來，這一輪房地產調控的力度之大，超出了市場預期，給債市帶來利好。一方面，近期經濟數據顯示過熱言之尚早，調控對投資的抑制，使得市場對于經濟反而產生一定的擔憂；另一方面，房地產調控會打壓資產價格，而近期CPI上漲壓力可控，整體物價壓力有限，加息的可能性進一步減小。

4月22日央行再次發行三年期央票，數量增至900億，而利率小幅下降1bp至2.75%。三年期央票放量，利率反而小幅下降，顯示出銀行等機構需求的旺盛，銀行間資金相當寬裕。超預期的房地產調控，使得銀行要大量置換信貸資產，相應資金大量流向債市，債券的配置壓力加大，三年期央票自然受到銀行的追逐。銀行間資金近期仍繼續寬裕，回購資金一直供大于求，7天回購利率維持較低水平。

近期利率產品方面，絕對收益較高的長期限品種買盤明顯增多，如7-10年的國債收益率下行明顯，而且一級市場熱情也有所回升。一季度，在"寬貨幣，緊信貸"的推動下，債市出現小牛市，利率產品信用產品收益率全線下行。進入二季度以來，很多機構認為前期漲幅明顯，對后市充滿擔憂甚至悲觀，但第一創業認為在寬裕資金面的支持下，債市仍會上漲，升值是新一輪的推動力。而突然到來的房地產調控，利率風險進一步降低，提前給債市注入了新的上漲動力，銀行配置壓力的增加會導致債市繼續向好。
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本周三(4月21日)發行的7年期國債中標利率為3.01%，低于二級市場收益率，機構的認購熱情比預期要高。本期發行的5年期金融債，期限較受歡迎，二級市場收益率本周下降明顯，盡管絕對收益率方面不是很吸引，但是在配置型資金的推動下，本期發行利率預計仍將低于二級市場。
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剩余5.59年的08農發19雙邊最優報價為3.31%-3.36%，剩余4.75的10農發01雙邊報價在3.15%-3.28%，在3.26%有成交。4月22日中債5年期固定利率政策性金融債到期收益率為3.26%。

綜上，第一創業預計本期債券的中標利率可能在3.17%-3.22%之間。

農發行將于2010年4月26日上午10:00-11:00發行2010年第四期金融債。本期債券基本要素如下：
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債券名稱    農發行2010年第四期金融債
債券類型    固定利率附息債
債券期限    5年期
發行規模    100億(50億追加)
招標方法    單一利率(荷蘭式)招標
招標日期    2010年4月26日
起息日期    2010年5月14日
繳款日期    2010年5月14日
兌付日期    2015年5月14日
上市日期    2010年5月20日
付息頻率    按年付息
手續費      0.1%
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(劉樹棟 編輯)

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