汽車行業:發布中汽研的5月行業銷量數據

事件：

2010年6月1日，中國汽車技術研究中心發布了中汽研的5月行業銷量數據，5月份中國機動車生產417.80萬輛，環比增長9.20%，同比增長71.68%。5月份中國汽車產量完成131.27萬輛，環比降低14.36%，同比增長22.56%；銷量完成119.47萬輛，環比降低13.95%，同比增長29.74%。1-5月份，汽車累計產銷分別為717.80萬輛和605.33萬輛，較去年同期分別增長52.18%和34.07%。

點評：

一、行業銷量如期下滑。根據汽車行業往年的季節效應，由于乘用車消費淡季到來和商用車3~4月銷售高峰已過，5月銷量一般都會低于4月，因此5月行業銷量較4月下滑屬于正常情況。今年5月行業銷量119.47萬輛，環比下降13.95%，同比增長29.74%，在預期之內。

二、根據中汽研統計，5月份汽車生產企業庫存和經銷商庫存總量較4月份增加了11.80萬輛；從汽車庫存周期來看，1-5月份的汽車庫存周期逐月分別為43天、41天、48天、49天和52天，較2009年平均水平略有降低。整體來看我國的汽車庫存周期基本正常。

三、5月份乘用車和商用車銷量均有較大幅度下降。其中乘用車生產95.07萬輛，環比降低12.92%，同比增長18.59%；銷售88.58萬輛，環比降低10.85%，同比增長25.02%。1-5月份乘用車累計產銷量分別為531.34萬輛和457.83萬輛，較去年同期累計分別增長53.73%和28.70%。商用車產銷量分別為36.20萬輛和30.89萬輛，環比分別下降17.93%和21.76%，同比分別增長34.36%和45.52%。1-5月份，商用車累計產銷分別為186.46萬輛和147.50萬輛，比去年同期累計分別增長47.92%和54.04%。

四、維持行業“中性”評級。往年來看6~8月一般是汽車行業淡季，因此我們繼續維持對行業的“中性”評級，個股方面建議投資者重點關注優質公司可能的反彈機會，如上海汽車、江淮汽車、中國重汽、福耀玻璃等。