全天震蕩 滬深300指數6月4日收報2,744.39點漲0.30%

滬深300指數6月4日全天維持震蕩整理，收報2,744.39點，漲0.30%。權重股漲跌互見，滬深300指數短期或呈現震蕩整理。

滬深300指數6月4日早盤小幅低開全天維持震蕩整理，收盤略有上漲，收報2,744.39點，漲0.30%；共成交32.75億股，成交金額398.58億元，較上一交易日471.43億元萎縮15%。十大權重股五漲五跌，其中，招商銀行(600036)漲0.23%，中國神華(601088)漲0.34%，萬科A(000002)漲1.25%。前20大權重股貢獻指數3.4點，金融地產類股拖累指數0.1點，能源類股貢獻指數0.2點。

盤面看，個股近七成上漲，指標權重股漲跌互見，滬深300行業指數八漲二跌，信息指數漲幅居前，同方股份(600100)漲2.61%，消費指數漲幅居次，貴州茅臺(600519)漲2.29%；電信指數跌幅居前，中興通訊(000063)跌2.74%，材料指數跌幅居次，寶鋼股份(600019)跌1.11%。

板塊方面，地產類股沖高震蕩，萬科A(000002)漲1.25%，金地集團(600383)漲2.17%。在3日對外公開的《關于加強土地增值稅征管工作的通知》中，國家稅務總局要求還沒有全面組織清算、管理比較松懈的地區，要堅決、全面、深入地推進本地區的土地增值稅清算工作。《通知》抬高了土地增值稅預征率的下限。國稅總局規定，除保障性住房外，東部地區省市預征率不得低于2%，中部和東北地區省市不得低于1.5%，西部地區省市不得低于1%。土地增值稅于1994年開始征收，征稅對象包括土地取得、轉讓和建設所取得的增值額。按照增值額與扣除金額的對比，稅率分為30%、40%、50%和60%四個級別，是房地產行業的主要稅種之一。不過，自從開征以來，我國對房地產土地增值稅一直實行“預征制”，即：事前預征，事后清算，多退少補。一些房地產企業為了避稅，采取囤地和捂盤的措施，待價而售，無形中助推房價的上漲。國稅總局要求，各地應通過科學和精細的測算，研究預征率調整與房價上漲的掛鉤機制，把預征率的調整與房價上漲的情況結合起來，使預征率更加接近實際稅負水平，改變目前部分地區存在的預征率偏低與房價快速上漲不匹配的情況。而鑒于當前的預征率偏低，預征率上調預期及征管的加強或進一步對地產公司資金鏈構成壓力。預計土地增值稅嚴格清算政策最不利于“低周轉、慢開發、高毛利”開發商，“以時間換利潤空間”的開發策略有效性將大打折扣，而“高周轉、快開發、低毛利”的開發商將相對獲益。不過，各地實施土地增值稅清算一直不太嚴格。在調控態勢較為嚴厲的時期，短期內部分熱點區域可能加大執行力度。但是考慮到地方政府的意愿，以及嚴格按照累進稅率辦法實施的操作難度，這些政策能否完全落實，并且持續時間多長尚需觀察。自4月份以來，地產股持續調整，地產股整體折價在30％左右，龍頭地產股折讓幅度在35％以上。一些中小地產股開始出現分化，前期跌幅明顯，且業務集中在小城市，庫存不多的地產股折價率稍低；而土地儲備較多，前期跌幅不大的地產股折價率超過50％。而從估值的角度來看，目前地產股估值達到一年多以來的低位；但從政策層面來看，政策利空仍尚未出盡，地產股難言有充分的安全邊際。

家電類股上漲，美的電器(600527)漲0.08%、四川長虹(600839)漲1.54%。商務部、財政部、環保部三部委3日聯合發布《家電以舊換新推廣工作方案》，《方案》決定，家電以舊換新政策推廣實施期暫定為今年6月1日至明年12月31日，將在原9個試點省市基礎上增加19個實施省市。新增的19個省市分別是河北、山西、遼寧、大連、吉林、黑龍江、安徽、福建、廈門、江西、河南、湖北、湖南、重慶、四川、貴州、陜西、甘肅、青海。這些地區都是舊家電拆解處理能力比較成熟的地區，剩下的內蒙古、廣西等地區待具備舊家電拆解處理能力等基本條件后再啟動實施。自去年6月以來，我國在北京、天津、上海等9個省市開展家電以舊換新試點。商務部此前公布，截至2010年5月23日，以舊換新新家電銷售1312.8萬臺，回收舊家電1387.5萬臺；2010年3-5月家電以舊換新銷售額環比增長21％。事實上，在以舊換新政策的推動下，家電行業受到金融危機的影響很小。2009年全國家電行業累計工業銷售產值同比增長3.28％，而2010年一季度家電行業工業銷售產值累計同比增長31.26％。

有色金屬類股低開高走，中國鋁業(601600)跌0.29%、云南銅業(000878)跌0.29%。倫敦金屬交易所(LME)有色金屬下挫，創下數月來低點。鎳價每噸跌1000美元，創4個月低點，鋅價和鉛價分別創11個月低點，鋁價創7個月低點，因市場擔心下半年中國需求下降及歐洲危機影響經濟增長。近期有色金屬價格波動頻繁，多重因素決定了其上行乏力。一方面，歐洲主權債務危機引發新一輪擔憂，避險資金向美元聚集，導致美元指數的持續回升。另一方面，從國內環境來說，市場對于房地產政策進一步趨緊所可能引發的有色金屬消費受制的預期也加重了投資者的悲觀預期。同時，雖然目前銅、鋁、鋅等品種的庫存都有所下降，但如果經濟復蘇形式不能持續，進入下半年后庫存可能出現季節性回升，這也可能會對價格帶來影響。

券商股上漲，東北證券(000686)漲停，國金證券(600109)漲4.59%。消息稱快速的新股發行節奏讓券商券承銷收入前5月迎來豐收，今年前5個月券商分銷了3450億元，新股承銷收入比去年全年高兩成，刺激券商股紛紛上漲。新股發行速度并未因大盤弱勢而放緩，中小板和創業板仍在迅速擴容，更多新股發行將繼續推動券商承銷收入增長，融資融券和期指期貨推出也將為券商帶來新的收入，不過股市疲弱、市場成交低迷及競爭激烈料將減少券商傭金收入。

現貨指數早盤小幅低開后全天維持震蕩整理，略有走高。房地產政策方面，中國國家稅務總局督促各地清算、加強土地增值稅征管，加之國務院前期明確表示將“逐步推進房產稅改革”。土地增值稅征管的加強將對相關上市公司尤其是主要業務處在一線城市的公司的盈利能力構成考驗。而房產稅一旦開征將抑制樓市的投機行為，可能對目前高企的房價形成打壓。同時，數據顯示我國乘用車連續數月銷售環比下滑，表明國內車市也已進入調整期。而房地產、汽車的雙雙減速將對中國經濟增長構成較大的拖累。市場資金面方面，2010年1至5月，滬深股市共發行153只新股，IPO合計募集資金達1,923億元，同期55家增發和2家配股募集1,365億元資金。而目前新股IPO沒有減速，依然保持每周7至8家的發行速度。此外，中國銀行400億元可轉債，農業銀行IPO倒計時以及其他大型銀行的再融資方案即將實施都將對市場資金構成考驗，從而影響反彈的持續性和高度。因而，無論從政策面還是資金面來看，近期A股市場很難有持續反彈的機會，短期或仍將以震蕩尋底為主。

(馮迪昉 撰稿)

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