【證券新聞】三年央票發行量猛增至900億,跳增六倍

據上海證券報報道，盡管是復出後的第二次發行，但三年期央票的發行量就已猛增至900億元，為前次發行量的6倍，遠超市場預期。近來控制房地產信貸等一系列政策連續出台，令銀行對債券的剛性配置需求爆發，預計今天三年央票發行利率持平的概率較大。

今日，央行將在公開市場發行900億元三年央票。而在兩周前，三年央票復出首發時，由於機構出手謹慎，其發行量僅為150億元。當時業內人士還預計，三年央票發行量可能是一個逐步上升的過程，不會馬上一步到位。但是，時隔兩周後，其發行量卻一口氣增至前次發行的6倍。而與此形成對比的是，三個月央票發行量卻不增反跌，僅為230億元，降至前次發行量的三分之一。

銀行剛性配置的突然爆發則來自於對未來信貸投放放緩的預期。一方面，在國務院近期密集出台的遏制房價過快上漲的措施中，就包括實行更為嚴格的差別化住房信貸政策。數據顯示，一季度個人購房貸款就新增5227億元，佔新增貸款的兩成。另一方面，一季度經濟數據顯示經濟有過熱傾向，增加市場對未來信貸控制進一步趨緊的預期。申銀萬國李慧勇認為，這其中可能就包括加大對地方融資平台的整理，以及嚴格執行差別化的信貸政策。

信貸嚴控的結果，必然是銀行體系的大量資金回流債券市場，導致機構提前布局債市造成配置需求集中爆發。不止是三年央票，昨天，七年期國債發行利率降至3.01％，遠低於市場預期，280億元的計劃發行量，竟然吸引了519億資金參與認購。

一位銀行間市場投資人士表示，從期限上看，三年央票是替代信貸的最好品種。從這個角度出發，三年央票利率甚至有可能出現下降。但是，在目前的貨幣政策的基調下，公開市場仍將保持利率體系的穩定，因此今天三年央票發行利率持平的概率最大。

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FINT[PFSTBMX,175,185,190]

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