日元急升 傷及出口企業 日本不干預外匯立場恐鬆動

長期寬鬆貨幣政策使美元疲軟，加上日本財務大臣藤井裕久表態不干預外匯市場，以及 G20 金融峰會致力消除全球經濟不平衡發展，促使投資人紛紛棄美元，將日元一舉推升至 8 個多月來新高。惟日元急升恐衝擊初見好轉跡象的日本經濟，出口企業將首當其衝。由於日元升值過快，藤井裕久「不干預外匯」的立場可能鬆動。

新華網分析指出， 28 日，東京外匯市場日元對美元匯率衝破 90 比 1 的關卡，一度升至 88.23 比 1的水平，創下自今年 1 月 23 日以來的盤中新高，比8 月上半月的水平上升了近 10 日元。目前，日元升值的原因及其對日本經濟的影響已引起各界強烈關注。

日元緣何快速升值？在幾天前剛閉幕的 20 國集團匹茲堡金融峰會，與會領導人就短期內繼續實行經濟刺激政策達成一致。市場據此判定，美國目前實施的寬松貨幣政策將長期化，美元疲軟的趨勢短期內不會出現大的變化，投資者因此紛紛拋售美元購進日元。這是導致日元匯率迅速攀升的主要原因。

其次，新上任的日本財務大臣藤井裕久此前曾在多個場合表示，日本政府不會干預外匯市場。這一表態被市場解讀為「日元升值將提高國民的購買力，有利於擴大國內消費。」這使得投資者投資日元的信心增強，從而也助長了日元升值的勢頭。

此外， 20 國集團匹茲堡金融峰會同意努力消除全球經濟發展的不平衡問題，因此市場判斷，日元作為國際經常項目收支保持盈餘的日本的貨幣，從中長期來看升值的可能性比較大。這也是導致日元升值的一個重要因素。

然而，日元的快速升值有可能衝擊剛剛出現好轉跡象的日本經濟。

首當其衝的將是日本的出口企業。日本汽車、電機等行業在預測本財年業績時，大多將日元對美元匯率設定在 90 比 1 至 95 比 1 之間。如果日元對美元匯率長期高於 90 比 1 的水平，出口企業就將蒙受巨大損失。

據測算，日元對美元每升值 1 日元，豐田、本田、日產等汽車公司的年利潤就將分別減少 250 億日元、 120 億日元和 110 億日元。

日本野村證券公司最近預測，日本國內主要 400家企業 2009 財年利潤將比上財年減少 9.5% ，但這個結果是以年均 93.7 日元兌 1 美元的匯率為前提的。日元匯率每升值 1 日元，企業年利潤的降幅就將擴大1.6 個百分點。

不僅如此，日元升值還將引發股市投資者拋售出口企業股。 28 日，東京股市日經 225 種股票平均價格指數下跌 2.5% ，收於 10009.52 點。盤中一度還出現了跌破 10000 點的行情，主要原因就是汽車、電機等與出口相關股票大幅下跌。

出口企業業績下滑、市值縮水、財務惡化和盈利水平下降，必將導致壓縮國內生產和投資，進而影響與出口相關的產業鏈的生產經營，最終可能影響到日本就業市場和國內消費。

今年第 2 季，日本的國內生產總值與上季度相比實際增長 0.6% ，按年率換算經濟增長率為 2.3% 。其中，內需對經濟增長的貢獻為負 1.1 個百分點，外需對經濟增長的貢獻為 1.6 個百分點。由此可見，外需目前仍是日本經濟增長的主要動力，日元持續升值必將對日本經濟產生重大影響。

29 日上午，藤井裕久對媒體表示，近來東京外匯市場上日元對美元匯率升值「稍微有些快」，如果日元匯率發生急劇變動，政府必須考慮採取對策。這一表態顯示日本政府在是否干預市場的政策上可能有所改變。