不僅是削派息 告訴你澳博被甩賣真相

澳博昨晚公佈去年業績，純利跌六成三，淨賺24.7億，在澳門博彩收入連跌18個月情況下，澳博的表現也算預期之內。但令投資者心寒的是，澳博同時宣佈大減七成派息，2014年派84港仙，去年連同中期息10港仙，全年只派25港仙，派息率只有57.34%，是2011年以來最低。

業績差又減派息，市場當然不買賬。澳博股價今日裂口低開4.8%，全日始終在低位震盪，收市報5.05元，跌9.82%，成交額2.26億，是12月以來的新高。

高盛調低其目標價至6.7元，可見澳博還是有向上空間的。市場焦點均放在其減少派息令人失望。高盛指出，澳博管理層表示未來目標派息比率是不低於50%。也就是說過去70%以上的高派息時代已經一去不復返啦。

澳博在另一博彩金沙(01928-HK)之後公佈業績，金沙去年少賺42.72%，派息率亦降低11%至70%水平，但高盛對此的評價是，業績符合預期，目標價上調至29元，目前股息率達8.1%，防守性高。你有沒有想過，除了減少派息之外，澳博被大甩賣可能還有別的什麼原因。

金英證券(香港)零售研究部總監李韻儀表示，澳博大跌除了削減派息外，原因還有兩個，貴賓廳轉型中場步伐太慢以及市佔率持續下滑。據澳博業績，截至去年12月底，集團擁有386張貴賓賭?，按年減少181張，中場賭?則按年增加33張至1247張，而來自貴賓廳和中場的收入佔比分別為52%及46%。

另外，業績中亦指出，澳博去年收入佔澳門博彩整體收入的21.7%。李韻儀表示，若單計2015年第四季，這一數字僅為20.8%，是2014年第一季度以來的最低水平，在2014年第二季度，澳博的市佔率仍為24.2%。而同業金沙及銀娛過往的市佔率均在22%至24%水平。李韻儀指出，澳博市佔率的減少除了因貴賓廳旅客減少之外，澳博有別於金沙及銀娛，將自己持有的賭牌發予眾多第三方小型賭場運營，行業不景氣，小企業自然最先收到波及。

李韻儀表示，雖然金沙與即將公佈業績的銀娛樂亦有減少派息之嫌，但因市場對這兩間賭企的憧憬向來不在於派息，而濠賭股風光不再，即使反彈也不會成“V型”上升，不過在市場預料1月賭收或按月錄得回升之際，澳博顯然不是投資濠賭股的首選。

記者：陳哲威

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