[黃金台]黃金價值將重新超越股市？

金價在1968年3月脫離央行定價，實行雙價制，最終在71年完全實現市場定價。當市場力量大到連央行也無法控制的時候，金價終於擺脫官方定價，開始了41年的上升。以1968年3月的35美元/盎司的金價計算，如果以41年以來美國的CPI調整後價格應為220美元/盎司，大約是4.5%的年平均復合收益。但假如以不久之前的1060美元/盎司計算，年平均復合收益率應該是8.5%。也就是說41年來黃金很夠平均每年為資產增值8.5%，而且是復利的！

金價之所以有如此豐厚的穩定年收益率，不僅是因為物價上升的關係，而是眾所周知的貨幣貶值問題，尤其以美元貶值的問題為甚。雖然美國政府不斷的聲明強勢美元政策，但事實上我們看到的是不斷偏軟的美元，而美國政府一直以來奉行的都是放任自流的貨幣政策，因為弱勢美元正是他們想要的，因為既可以解決雙赤字問題，還能刺激美國的出口與就業市場。

接下來講一下金價與美國股市的週期性問題。最近金價與美股股市(以標準普爾500為例，下稱SP500)的正向關聯性很強，即同漲同跌的局面。但是重長期來看，兩者的走勢是有優劣之分的。如圖，1973年至1991年之間，金價高於SP500；到了1992年-2008年，SP500又高於金價。現在，金價與SP500出現重合。那麼，金價能不能超越SP500的價格，重新走出1973年-1991年的強勢區間呢？這很有可能，主要理由是股市面臨的風險要比黃金要高。當前雖然金融危機已暫告一段落，但銀行壞賬依然存在，有毒資產的陰影也是揮之不去，這些問題對於美國股市來說是致命的。黃金則沒有這方面的擔憂，由於各國政府發鈔不斷，金價上漲的理由還是很充足。

技術走勢：金價連日下跌調整，不斷創出新低。目前新低是1025附近，正好是前一個盤整區間的高點(9月17日)。目前小時圖一下的走勢都出現了背離，預計下方的空間將越來越有限。但目前金價還是空方占主動，因此今天看平。接下來應繼續等待更多的見底跡象。