【大行言論】交通銀行(03328-HK)跌6%,投行評級分化

財華社深圳新聞中心低撥備(131%)下季度業績微幅超越預期的交通銀行，H股今早顯著被沽低，股價半日收跌5.98%至9.59港元，成交7508萬股。而投行則在其披露季報後評級分化。

花旗發表最新報告稱，維持交行沽售評級；目標價10.15港元，比市價溢價%。指交行Q3業績略勝預期，因而把其09財年淨利潤預期上調1.7%；但仍明顯遜於同類的建行(00939-HK)及中信銀行(00998-HK)，不良貸款覆蓋及一級資本比率均弱，信貸成本卻較高；並稱在銀行股中最不看好交行，原因是第三季度的一級資本充足率比上季度下降73個基點至8.08%。

申銀萬國則將交行評級降至減持；指該股未來數個季度業績低於預期的風險，來源於較同業為低的不良貸款撥備覆蓋率。預測其09年和10年的淨利潤增速分別為8%和25%，對應的09年EPS和BPS分別為0.63元、3.49元，10年EPS和BPS分別為0.79元和4.05元，對應10年PE和PB分別為11.5倍和2.2倍；估值缺乏吸引力。

但大和則重申交行持有評級；目標價從9.6港元上調至10.35港元，相當於10財年市淨率2.16倍。因基於反映貸款增長加快、信貸成本下降；將交行09財年純利預期上調4.9%。大和稱，交通銀行09年第三季度已從貼現票據融資業務轉向基建貸款、商業貸款以及個人貸款，淨息差從09年上半年的2.21%擴大至2.24%；預計這一趨勢將持續至09年第四季度。

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