華泰聯合:2011年A股震蕩上行

12月2日，華泰聯合證券研究所發布了2011年投資策略，華泰聯合證券認為，2011年A股市場將震蕩上升，今年領跑行情的穩定消費行業將讓位于以節能與信息技術為代表的戰略性新興產業，以及以地產、金融為代表的周期股。

華泰聯合研究所預測，2011年中國經濟將實現軟著陸并實現可持續增長，全年經濟增速為9%，季度同比經濟增長率在第一季度達到階段性低點，之后逐步反彈。通貨膨脹方面，CPI的峰值將出現在明年二季度，達到4.8%左右的水平；在2011年下半年，CPI翹尾因素回落，但資源價格改革將可望適時推出，導致CPI仍有上行壓力，全年通脹率將達到3.9%。

政策方面，2011年，中國將呈現擴張性財政政策與緊縮性貨幣政策的搭配：貨幣政策基調轉向“穩健”，在工具上仍將注重數量調控，M2目標15%,信貸增長6.5-7萬億元，在2011年上半年可能出現2-3次對稱加息，總加息幅度在50個BP至75個BP之間。

華泰聯合策略團隊認為，美國經濟增速的企穩與寬貨幣政策將提升新興經濟體股市的估值水平，中國經濟增速企穩會降低周期行業的系統性風險，而從資產配置角度，限購令等地產調控政策使得居民資產配置方向更多被吸引到股權和債券市場，目前債券收益率較低，儲蓄負利率將促使資金從債市回流到股市。因此，2011年A股市場將震蕩上升。

具體到行業配置，華泰聯合認為，穩定消費類行業將讓位于成長股和周期股。