歐美經濟復甦將帶動PVC繼續反彈

PVC合約自上市到8月中旬創出上市新高期間，價格上升通道一直保持通暢，近兩周受整個商品市場恐慌性下跌影響，PVC期價也順勢出現大幅回落，短期已經基本消化了利空因素。上週三主力0911合約價格一度跌破7200元大關，在空頭獲利平倉的推動下期價隨後7250元到7300元之間獲得了明顯的支撐。

近期國內PVC現貨市場走勢疲態顯現，這主要是受期價大幅下滑利空影響，但是上游廠家在原料成本支撐及控制產銷開工等因素影響下，報價回調有限。貿易商手中多為高成本貨源，在追逐利益的驅動下，也不願意降低價格出貨。下游製品企業觀望心態逐步顯現，接貨意願不強。總體而言，現貨市場目前處於供需雙方僵持的局面，但隨著歐美強勁反彈推動國內PVC期價反彈，9-10月PVC傳統消費旺季需求的啟動，PVC現貨市場狀況將大大改觀，反過來也有利於推動期價的進一步上漲反彈。

上游原料方面，7月份全國電石產量為130.4萬噸，同比增加1.8%，1-7月份的累計產量同比減少10.6%。受此影響，目前國內電石價位總體維持高位運行，華北、華南、華東等電石銷區的部分地區貨源偏緊，上述地區市場主流報價維持在3000-3300元/噸之間。亞洲乙烯方面，受原油上漲提振，乙烯報價趨穩。目前PVC市場報價高位盤整延續，五型電石料主流報價在6600-6800元/噸左右，乙烯料報價在6800-7100元/噸。上游成本的高企，是導致近期現貨市場報價相對堅挺的重要原因。

國際市場方面，美聯儲主席伯南克對經濟形勢樂觀的講話和美國房地產市場利好的數據，刺激美國股市大漲，道瓊斯指數和標普500雙雙創出年內新高，受此提振，商品市場也出現大幅反彈上漲，這大大提振了市場對於經濟復甦的信心。與PVC價格走勢相關度較高的原油市場近期也刷新了年內最高點，儘管短期會有反覆，但只要歐美經濟的復甦預期能持續下去，在沒有突破80美元之前，短期內原油還不具備大幅下調動能。

總體來看，PVC0911合約8月12日創下上市最高8035元/噸後一直震盪下跌調整，至上週五8個交易日內已經回調了800元/噸，回調幅度約10%。綜合考慮，我們認為PVC大幅回調已經充分釋放了利空因素，短期已轉入反彈時間。從目前周邊市場來看，短期內PVC市場仍然是反覆向上。目前距離公佈下一階段的重要經濟數據還有一段時間，在此階段，如果PVC下游消費需求數據也明顯改善，那麼0911合約後期走勢有可能衝擊前期高點。如果美元築底或出現不利的數據，那麼商品市場特別是工業品市場有可能會形成高位震盪的局面，則PVC短期維持7200元到7500元的箱體，中期有可能繼續回落。(金元期貨 馮偉民)