德意志：南亞EG利差縮減 維持賣出評等 下調目標價

德意志證券出具報告表示，近期拜訪南亞(1303-TW)後證實，主力商品EG庫存消化會持續到第3季初，EG利差縮減，對南亞第2季營業利益將有影響，加上下半年排定相關歲修，EG出貨也將衰退，維持賣出評等，並將目標價從51.3元下修至50.4元。

德意志證券指出，南亞預估第2季營業利益因EG利差減少而有壓力，但因乙烯價格大幅滑落，看好EG利差可從5-6月逐步回溫改善，不過，南亞因歐債疑慮和中國市場需求放緩說明，下半年情景恐仍不明朗。

德意志證券也指出，在各項業務上，南亞說明電子材料在今年首季已轉趨獲利，雖然動能不強勁，在需求回溫下，獲利應可持續到第3季。聚酯纖維部份，由於中國廠商還在消化庫存，因此在旺季時節，獲利表現並不強勁。

德意志證券說明，在高科技產業上，南亞今年對南電(8046-TW)和南科(2408-TW)仍保守看待，對基本面改善仍缺乏信心，德意志證券也預期，下半年財報出爐後，對南亞股價仍有負面拖累的影響。

德意志證券也說明，由於南亞最大EG產能，年產能約80萬公噸的EG-4在5月中旬至6月中排定歲修，南亞在下半年也排定相關EG單位定檢，因此預估下半年EG出貨量可能減少約5%。加上近期下游廠去庫存，維持賣出評等，下修目標價至50.4元。