【大行言論】第一上海證券︰港股縮量回升屬於技術性反彈

財華社深圳新聞中心港股連跌四日後周一出現縮量回升，在內銀股的帶動下，大盤彈升了300多點，而兩只權重股匯控(0005-HK)和中移動(0941-HK)則明顯跑輸大市，後者更出現逆市下跌的走勢。目前，大盤是否已扭轉弱勢重納升軌，仍有待觀察驗證。而本周的市場焦點，會放在民生銀行(1988-HK)周四首天掛牌表現方面。

恆生指數昨天收盤報22771點，上升316點，成交量進一步萎縮到僅有518億多元，是10月12日以來的最低日成交量。在縮量的背景下，我們對於港股昨天的回升，仍持有相對謹慎的態度，不排除升勢是由期指結算前的轉倉掉期活動所引發，對於後市走勢仍要有所保留。從昨天市況所見，內銀股是大市回升的火車頭，六只內銀股的日內漲幅有1.5％至4％不等。內銀股的偏強走勢，一方面是受到內地A股再度破關而上所帶動，另一方面可能是為了民生銀行上市前來造勢。然而，內銀股的空頭仍未散去。就以昨天漲幅達到4％的建行(0939-HK)來看，繼上周五的沽空金額比例達到了兩成後，昨天的沽空金額比例是有所回落，但是仍高達17.7％，說明了空頭建倉的活動持續活躍。除非建行股價能夠進一步沖破7.5元關口來迫空，不然的話，要提防建行的潛在沽壓有逐步增加累積的可能。

民生銀行即將於周四掛牌上市，A股昨天收報8.42元人民幣，換算到港幣大約是9.55元，相比H股的上市價9.08元高出了5.2％。因此，從AH股溢價方面來看，民生銀行H股似乎在上市初期未有太多的上升空間。事實上，中信銀行(0988-HK)的AH股溢價就有接近18％，如果以中信銀行來跟民生銀行比較，除非民生銀行A股在這幾天出現急漲，否則H股的上升空間會受到限制，相信暫時難有突破10元關口的機會。

外圍市場方面，美元匯價的走勢依然是最大的關注點。美匯指數在11月16日創出年內新低74.679後，跌勢喘定並嘗試向上挑戰持續下壓的50日均線75.973，美國聯儲局主席伯南克近來曾一度發言支持美元，但是美元能否轉強仍是未知數。事實上，美元目前已跟經濟基本面脫了軌，走勢上更多是受到環球套息交易活動所影響。因此，要提防美匯指數有上破50日均線的可能，一旦上破76關口，料將觸發套息交易進行平倉，全球資產市場都可能會出現震動。

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