外匯占款降幅縮窄 增大央行繼續降準可能

和訊網訊息 10月16日，根據中國人民銀行最新公布的數據，9月末央行口徑外匯占款余額為258244.37億元，環比減少2641.42億元，降幅為1.01%。

對此，招商證券(600999,股吧)研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒表示，9月央行外匯占款與上月相比，逆差規模收窄542億元，符合預期。他認為，未來數月外匯占款仍可能出現小幅負增長，但規模或進一步收窄，而隨著跨境資金流入規模較往年趨勢性減少，央行繼續降準的可能性增大。

此前，謝亞軒預計，9月外匯占款降幅將有所收窄，主要有三方面原因。首先，美聯儲貨幣政策緊預期造成的全球流動性收縮，全球國際資本流動可能將告別周期低點，出現一個平穩期。並且，美聯儲對未來聯邦基金利率預期中值的下調也表明美國貨幣政策的收緊力度將低於預期，短期內更多是向市場傳遞美國貨幣政策將徹底退出非常規操作狀態。因此，美聯儲加息后，不確定性下降有助於國際資金風險偏好的回升，全球資本流動可能從周期的底部有所回升。

其次，隨國內外經濟主體對811匯改政策認識的不斷加深，以及央行穩定國內外匯市場的操作，匯率貶值預期有望逐步消退，回歸基本面。本次匯改的主要目的是增加匯率的波動性，以及未來應對美聯儲加息后的空間，而不是開啟人民幣主動貶值的序幕。

另外，遠期售匯宏觀審慎管理等措施針對性強，有望明顯減少投機性購匯需求。

謝亞軒認為，央行外匯占款回落的趨勢與目前國際資本流動形勢一致，也與通過央行口徑外匯儲備余額變化測算的規模一致。這說明央行通過積極干預外匯市場，以及加強對遠期購匯收取保證金等逆周期宏觀審慎措施發揮了作用，有效的穩定預期。

他預計，未來數月中國外匯占款仍可能出現小幅負增長，但規模可能進一步收窄。美國非農就業不及預期和勞動參與率下降，美聯儲年內是否加息仍然存在不確定性，這將給新興市場跨境資本帶來流出壓力。隨著跨境資金流入規模較往年趨勢性減少，央行仍可能繼續降準，並配合使用多種數量工具，如公開市場操作，以及包括mlf和psl在內的各種創新型工具，以補充基礎貨幣缺口。