中投證券：瀘州老窖目標價47.75元

中投證券認為，瀘州老窖經營持續回升，2010年增長值得期待，公司目標價47.75 元，維持“強烈推薦”評級。

中投證券12月17日研究報告中指出，2010 年新產品推出可以豐富產品結構。2010 年瀘州老窖(000568)將推出其品牌的升級產品：國窖1573 將推出高端升級品牌“中國品味”和“世界品味”，預計零售價與軒尼詩相等；老窖特曲推出特曲年份酒，收入貢獻短期內并不明顯。武陵酒是公司未來的看點。武陵酒作為醬香型的代表之一，目前銷售收入規模偏小，規劃5 年到10 億銷售收入。目前仍然停留在收取管理費的發展階段，產品價格定位分為三級：少醬、中醬和上醬，其中中醬與普通茅臺相同。維持“強烈推薦”評級。預測公司09～11 年EPS 為1.18 元、1.45元和1.75 元，其中華西證券股權10、11 年貢獻0.20 元EPS，給予白酒業務35 倍PE，證券業務20 倍PE，以2010 年業績估值，目標價47.75 元，維持“強烈推薦”評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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