柳工(000528):預估市盈率16倍募投項目提升成長空間

工程機械股近期連創新高，柳工(000528，收盤價20.80元)也是其中之一。而根據各大券商給出的柳工業績預測來看，柳工2010年的預估市盈率才16倍，在行業中屬於非常低的。柳工的低市盈率，主要獲益於公司之前通過發行可轉換公司債券募集的8億元技改項目資金，而目前，這些技改項目已經開始為公司帶來巨大收益了。

預估市盈率16倍

今年前三季度，在大多數工程機械企業的產品同比銷售都沒有出現大幅增長的情況下，柳工的淨利潤卻呈現大幅增長。

三季報顯示，前三季度公司的淨利潤為5.66億元，其中第三季度的淨利潤為1.96億元，同比增長799.43%，柳工7~9月每股收益為0.30元。

而各大券商研究員給出的柳工全年業績及2010年的業績預測顯示，平安證券預計公司全年攤薄每股收益為1.1元，上下5%左右的浮動，2010年預計為1.4元；國金證券預計柳工全年攤薄每股收益為1.07元，2010年為1.27元；天相投顧預測全年每股收益為1.08元，2010年每股收益為1.3元；中信證券給出的預測為全年每股收益1.04元，2010年為1.18元。如果以昨日收盤價20.80元計算，柳工對應的2010年動態市盈率大約才16倍左右，尚處於工程機械板塊的低端。

募投項目提升業績

柳工業績的大幅增長主要獲益於公司之前的募投項目。

2008年4月15日，柳工發行了可轉換公司債券，募集資金8億元，將投入包括提升裝載機核心製造能力技改項目，年產4430台挖掘機技改項目等7個項目。據公司預測，裝載機項目建成達產後，年新增利潤4.58億元；挖掘機項目建成達產後，年實現利潤總額為9073.21萬元。

柳工自己也認為，通過技改投入，公司產品品質得到提高，而且價格穩定，市場份額已提升了三個百分點。

醞釀股權激勵

對於工程機械企業來說，技術相當關鍵。一位常年跟蹤柳工的分析人士告訴記者，柳工在管理、技術上進行了大量投入。在與公司接觸時，公司已經表露出進行股權激勵的想法。

記者從公司知情人士處瞭解到，柳工目前新進入了推土機領域，預計全年銷量100台，明年則是500台。而推土機業務的神速發展，完全得益於公司目前擁有一批技術方面的人才。「目前柳工推土機業務的一些高管，就是之前山推股份的技術頂尖人物。」上述知情人士表示，「公司不僅在國內網羅技術人才，而且還在全球範圍搜索，如今公司副總裁級別的高管就有兩個都是外國人。」同時他也坦言：「沒有激勵政策，人才挖過來也會走的。公司準備把技術人員的激勵政策做起來，爭取股權激勵。」