聯合匯華:美元/瑞郎下行中的震盪

美元指數從今年三月初開始下跌，目前累計跌幅達到15%，且連續破位，有繼續下行的勢頭。基本面來看，美元的走弱與其持續數年的貿易逆差以及政府赤字龐大有必然聯繫，但其波幅之大，則有很大一部分功勞要歸功於投機套利資金的操作。為了避免金融危機對實體經濟造成劇烈的傷害，美聯儲想金融體系注入了大量的流動性，低利率下的美元成為全球套息交易的新寵，一如多年前的日元。但美元比日元的國際地位更加重要，影響更為廣泛，美元劇烈貶值的後果則是推高了資源、能源價格，商品貨幣持續走高，而這些恰恰是實體經濟復甦的絆腳石。美聯儲注入的大量美元或許將事與願違，新的結構性矛盾已顯而易見，而新的泡沫與危機也恐怕為時未遠。

在歷次危機系裡之後，瑞士法郎的避風港地位已漸趨明顯。從技術面看，美元/瑞郎連續兩周不斷破位下行，中期後市依然以看空為主。日內技術面已出現回調整理跡象，H4週期形態上的調整箱體已經形成，而RSI指標也正在修復積蓄動能。建議投資者逢高做空。