震盪格局凸顯「夾板策略」

2009年9月21日 09:09

分析人士認為，9月下旬，A股市場仍將延續震盪整理，核心運行區間為2910-3086點。而操作中「夾板策略」或較為有效，即向下擊穿2900點，再次形成合適的買入機會；向上突破3100點，則需要及時減倉。

據中國證券報9月21日報道，9月下旬的A股市場仍將延續震盪整理的平穩運行格局，繼續下跌空間有限，股指核心運行區間為20日、60日均線之間，即2910-3086點。操作中「夾板策略」或較為有效，即向下擊穿2900點，再次形成合適的買入機會；向上突破3100點，則需要及時減倉。

大盤在完成了對3020-3039點缺口的回補之後，反彈屢屢受挫，60天均線3086點一線多次顯示出強大的阻力。強阻力久攻不下，多方陣營開始瓦解，在巨額再融資、大小非解禁規模增大等多重利空打壓下，股指在上週五大幅跳水，3000點整數關口得而復失。

經過上週五的暴跌，市場悲觀情緒再度上升，但我們認為，近期大盤仍然以「穩」字當頭，下跌空間有限，不太可能創出新低。而在全球經濟普遍回升、海外股市迭創年內新高的背景下，中國股市在四季度仍會有出色表現，並且有望創出反彈新高。

首先，短期資金供求關係失衡，但短線影響力度有限。近期資金供求關係明顯向空方傾斜，除了新股IPO之外，多家上市公司發佈巨額再融資消息以及2萬億大小非10月解禁都對大盤造成衝擊。繼萬科在上週三通過百億融資計劃後，浦發銀行也計劃今年非公開發行股票募資不超過150億元，並且已獲證監會核准。此外，10月份2萬億大小非解禁也將明顯增加資金面壓力。

不過就短期而言，中冶上市以及再融資會對大盤有負面影響，但力度有限。從大小非解禁市值分析，雖然解禁市值達到1.99萬億，但是中國銀行所佔比重就達59.11%，中石化占34.26%，上港集團占3.67%，剩餘解禁市值僅為598億元。我們認為，2萬億解禁市值實際衝擊有限，投資者沒有必要過度擔心。

其次，全球經濟普遍回升，國際股市迭創反彈新高抑制了A股下跌空間。美國聯邦儲備委員會主席伯南克表示，在經歷了大蕭條以來最嚴重的金融危機和全球衰退後，美國和世界經濟已處於復甦的邊緣。歐洲中央銀行行長特裡謝9月7日說，有跡象顯示，世界經濟正在走出過去60多年來最嚴重的一次衰退。由於投資者對世界經濟前景的信心增強，加上流動性充足，投資者再次進入股市，推動全球各主要股市出現一波暴漲行情。

截至上週五，紐約股市三大股指與3月份的低點相比漲幅都接近或者超過50％。從H股市場分析，代表AH股溢價情況的恆生AH股溢價指數於7月14日上攻149.17點後開始大幅收窄，至週五收盤，AH股溢價指數下跌至歷史低點114.28點，58只AH股中已經有10只股票A股價格低於H股。經驗證明，當AH溢價率下降到一定水平之後，必定有兩種情況發生，即要麼H股下跌，要麼A股上漲。近期美股強勁上漲，預計H股短期走勢仍將維持強勢，因此A股也有望探底回升。

第三，金融、地產等主流板塊下跌空間有限，股指不太可能二次探底。以銀行、地產為代表的主流板塊經過8月份一輪暴跌，估值水平大幅下降，銀行普遍回落至15倍左右，一線地產也都在20倍左右。考慮到經濟形勢進一步好轉，銀行、地產的景氣度也將進一步上升。保險、券商、石油石化等權重板塊目前估值水平仍然較為合理，因此不存在較大的下跌空間。待上述負面影響充分消化後，新一輪反彈仍然可以期待。

展望9月下旬A股走勢，「穩」字仍然是行情主基調。我們預計，股指的核心運行區間為20日、60日均線之間，即2910-3086點。因此，操作上「夾板策略」將較為有效，即向下擊穿2900點，再次形成合適的買入機會；向上突破3100點，則需要及時減倉。

在配置上，題材股、新股板塊仍然是短期熱點，其中創投、農業板塊仍然有較多機會可以深度挖掘，而物聯網板塊則由於「虛火」過旺，繼續追高已經極不明智，建議關注大眾公用、光大證券。對於穩健的投資者，可以關注景氣回升行業，如煤炭、造紙等，包括金牛能源、太陽紙業等品種。

(陶瑋瑋 編輯)

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