《大行報告》美銀美林：天能動力(00819.HK)估值吸引 重申「買入」

美銀美林表示，實地考察天能動力(00819.HK)於吳山的廢舊鉛酸電池回收廠，該行認為工廠自動、清潔而且具良好組織，加上新的電池生產線和鉛回收設施，加強對公司的信心；有利應對行業更嚴厲的清潔生產的要求，勞動成本不斷增加以及主要市場放緩。該行認為現估值吸引，及具行業定位，重申「買入」評級，目標價6.6元。

公司管理層預計，本月將銷售量將繼七、八月後，於九月份再創新高；而此強勁發展勢頭，有利在市場競爭激烈下不斷擴大品牌，加強產品滲透。管理層預期在未來1-2年繼續為行業整合期。在成本方面，由於公司提前建立鉛庫存，並通過期貨合約鎖定鉛價，因此在今年第四季，鉛價反彈不會為公司的毛利率帶來太大負面影響。

公司預期，新廠每年可處理15萬噸廢舊電池及生產10萬噸再生鉛，但該行認為由於缺乏相關經驗，生產落後於預定計劃，目前每日鉛產量為150-200噸(低於原計劃的20至40%)，故該行認為達到收支平衡，將是今年更切實際的財政目標。另外，內地新的電動車技術標準建議，主張更高的速度和重量上限，已commit中央作檢討，有利電動汽車電池銷售，但有關細節相信要待「十八大」後才通過。(ir/c)

阿思達克財經新聞

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