資金覆手為雨強勢農產品開始補跌

堅守兩個交易日但未見起色，暫借農產品避險的多頭資金最終還是選擇了撤離。昨天，期貨市場再度出現大幅殺跌，與前兩個交易日有所不同的是，本周初一度表現堅挺的期貨品種紛紛開始補跌，其持倉量較上一交易日明顯減少。

白糖期貨意外跌停

昨天早盤，近日表現穩健的白糖期貨意外跌停，向整個市場傳遞出強烈的偏空信號。

上午10點左右，鄭商所白糖期貨放量下跌，主力合約1005不到50分鐘即告跌停。由於近日利多消息不斷，且國際原糖期貨價格連創28年新高，白糖已被視為期貨市場的多頭「風向標」，很少有人料到白糖會以這樣一種方式急速「躺倒」在跌停板上。

白糖跌停後不久，有色金屬、能源化工、鋼材期貨等品種聯袂下行。午後，螺紋鋼、線材期貨合約也被賣單封死在跌停板上。

值得一提的是，與白糖同屬農產品領域，且最近兩個交易日未現大跌的玉米、早秈稻期貨，昨天也加入了補跌行列。大連商品交易所玉米主力合約1005昨日大跌2.37%，收報1690元/噸，較上一交易日結算價下挫41元；鄭商所早秈稻期貨主力合約1001下跌2.03%，收報2077元/噸，較上一交易日結算價收低43元。

期現價差過大引發大跌

事實上，隔夜外盤商品期貨走勢完全可以用「穩固」來形容。因美元指數下跌，多數商品隔夜走強，以紐約原糖期貨為例，10月份交割原糖合約報價小幅上漲了0.23%。因此，僅僅觀察外盤走勢似乎很難對國內期貨市場昨天的大跌作出合理解釋。

「唯一的解釋是國內期現價差太大，投機資金高處不勝寒。」中輝期貨柳州營業部唐許劍認為，白糖現貨不跟漲，是導致期貨價格大跌的重要因素。「自從白糖期貨價格衝破5000元/噸後，白糖現貨就不再跟隨上漲。」唐許劍表示，即便經歷過昨天的跌停調整，期貨價格仍然高於現貨價格約700元/噸，這對空頭保值盤的吸引力是非常大的。

「前兩天糖價天天漲，現貨商不敢也不願入場做空保值。但在打出一個跌停板後，現貨商們清醒不少，預計今天盤中的保值壓力將大大增加。」西南期貨研發部馮凱表示，在震盪過程中，市場的情緒往往不太穩定，這也從某種程度上加劇了價格的波動。

農產品期貨持倉量減少

交易所盤後公佈的數據顯示，昨日農產品期貨的持倉量較上一交易日明顯下降。白糖總持倉昨日減少4.58萬手至83.03萬手(因跌停無法繼續成交)，玉米總持倉則較上一交易日銳減10.5萬手至34.52萬手，下降幅度逾20%以上。

業內人士認為，原先打算通過買農產品合約避險的多頭資金在堅守兩個交易日後，發現全球金融市場持續下跌的風險很大，因此主動選擇撤離，這直接導致了強勢農產品期貨的補跌。由於空頭情緒迅速蔓延，其他品種也出現大幅下跌。

市場人士表示，恐慌情緒過後往往會有抄底資金入場，期貨價格連續下跌後也會有所反彈，但反彈的高度通常取決於市場情緒變化的程度。