法興：中國即將迎來債務“審判日”

新浪財經訊 北京時間1月30日晚間消息，據美國科技財經網站BI，法興分析師姚偉在近期研報中寫道，中國面臨的各種經濟問題正在聚集，久候的債務“審判日”即將到來。

對於聲稱中國深陷債務泡沫的看空者，姚偉的推測似乎顯而易見。對於看好中國者，這引發了另一個問題：這些債務問題由何而來？又隱藏在哪裏了？

姚偉的回答很簡單：問題在國企，其次是地方政府融資平台。

中國債務增速連續六年快於名義經濟增速，讓人困惑的是沒有出現債務問題，這有個很簡單的解釋：政府擔保。沒有人，尤其是中國政策制定者，否認有必要改變，問題是何時。

中央和地方政府債務占到GDP的20%以上，家庭儲蓄占到GDP的80%，而債務占到GDP的20%。企業是最大的舉債者，但兩大政府相關實體：地方政府融資平台(債務占GDP30%-35%)、國企(債務對GDP比率高達90%至100%)，佔據頗大份額。在放貸一方，几乎中國金融體系的各個方面都仍由國有參與者主導，銀行、保險、資管理、影子銀行(金融公司和信托公司等等)。

有觀點認為，中國即將迎來債務“審判日”，因為這些國企不能永遠像以往一樣舉債。全球流動性正在趨於匱乏。中國通脹放緩。由於名義增速放緩，公司利潤率在降低。

2014年中國債務增長14.2%，增速連續第六年超過名義經濟增速。

姚偉認為問題將由下而上爆發，地方政府將是首個無法延展債務的機構。12月很多地方政府融資平台取消債務發行，因為政府不願提供擔保。土地出讓金也在下滑，這意味地方政府收入下降。問題將擴散至公司，因為房地是一個大行業。

想象一下，如果沒有人為你的信用卡債務擔保，你花銷會更謹慎。如果政府為債務提供擔保，就像政府為國企債務提供擔保，你可能會大手大腳的花錢。

中國經濟增長放緩，加之債務枯竭，聽上去問題嚴峻。姚偉稱政府正力倡公私合作投資基礎設施。但問題是世界不會坐等中國實施改革，中國經濟仍在放緩，流動性趨於枯竭，2015年必須快速實施改革。船大難掉頭，政府面臨艱巨任務。(谷雲)