美股評論：雅虎核心業務並非一錢不值

導讀：MarketWatch專欄作家普萊蒂(THERESE POLETTI)撰文，指出雅虎(43.99, 0.26, 0.59%)的核心業務可能並沒有許多投資者想象的那麼不堪，而關鍵在於，雅虎現在還爭取到了更多的時間。

以下即普萊蒂的評論文章全文：

難道，拋開阿里巴巴，也拋開雅虎日本不，谷歌的核心業務現在就真的價值為零了？

至少，投資者周三，即雅虎(YHOO)打算將剩餘的阿里巴巴[微博](BABA)股份通過避稅交易拆分出來的消息傳出后次日的表現明，他們是這麼認為的。該股價格大跌。周二，雅虎首席財務官高德曼(Ken Goldman)在分析師會議上表示，雅虎的阿里巴巴股份價值大約400億美元，雅虎日本股份價值大約70億美元。雅虎持有雅虎日本35.5%的股份，他們正在尋找讓在雅虎日本的利益最大化的方法。

“雅虎日本的股份目前大約價值70億美元，而阿里巴巴股份的價值要大得多，約為400億美元。”可是，周三收盤時，雅虎自身的市值也只有大約455億美元，意味在投資者看來，雅虎的核心業務根本就沒有任何價值——更不必，他們手中還握有57億美元的現金。

市場還必須考慮一系列的變數，比如雅虎的這一拆分交易是否能夠在年內完成，以及交易是否能夠得到監管部門的批准等，尤其是國稅局，畢竟這一拆分是免稅的。預計，這一交易將使得雅虎在阿里巴巴的投資避開最多可以達到160億美元的利得稅。

市場給予雅虎的估值當然也受到了公司第一季度前瞻的影響，他們的營收預期低於此前華爾街的判斷。

野村證券分析師狄克萊門特(Anthony DiClemente)重申了對雅虎股票的買進評級，他認為，雅虎的核心業務應該有每股8美元的價值。周三，他將雅虎的目標價格從57美元提高到了62美元。“單單因為估值，我就應該做出這樣的評價。”狄克萊門特接受採訪時表示，“會有人表示懷疑，認為該公司的成長道路存在問題。可是，他們已經告訴我們，展示廣告營收在2014年實現了增長，搜索業務也在增長中。我們看不到這些業務出現結構性永久下滑的跡象。”

去年第四季度的另外一個好消息來自他們的移動廣告營收，Raymond James分析師凱斯勒(Aaron Kessler)指出，后者的規模已經達到了每年10億美元。

免稅拆分計劃，以及華爾街的溫和反應將給予雅虎首席執行官梅耶爾(Marissa Mayer)更多時間，去處理公司核心業務面臨的挑戰，讓公司盡快走上正常成長軌道。去年當中，梅耶爾始終處於投資者的壓力之下，還有傳言稱她正在醞釀大的收購交易。

激進派股東Starboard Value LP先后給雅虎公司寫了兩封公開信，其中，本月早些時候的一封直截了當地建議雅虎尋求更大規模的併購，或者是所謂“現金充裕拆分”，而非眼下這樣的避稅拆分，“這樣的行動在我們看來才是個明確的信號，意味雅虎需要的巨大領導力變化已經發生”。對於雅虎后來宣佈的避稅拆分決定，Starboard拒發表任何評論。

當然，雅虎的核心業務到底價值幾何，投資者還會繼續爭論，但是梅耶爾至少已經獲得了更多的時間，去實現她推動公司東山再起的計劃。只是，華爾街還會再多給多少時間，依然是個問題。(子衿)