國泰君安維持中聯通“中性”評級 目標價6.13元

10月22日消息，據中國證券網報導，國泰君安發表報告稱，中國聯通的用戶資料持續好轉，10月1日3G正式商用后及宏觀經濟的持續好轉將為后續的用戶增長提供動力，但iPhone套餐定位高端且無WIFI功能，可能消弱用戶對iPhone的熱情。截止到9月末，中國聯通移動用戶平均月度新增為104萬戶，在小靈通轉網到2G網路及3G商用后，預計第4季度月度平均新增移動用戶將在100萬戶以上，維持聯通2009年移動用戶月度平均新增100萬~130萬的預測不變。

該行指出，截止到2009年6月份聯通還有2289萬的小靈通存量用戶，預計到2011年前月均新增流失的固網用戶約為76萬戶，由于小靈通轉網導致的固網加速流失將不可避免。

中國移動、中國電信公佈的三季度報告中都表示ARPU有所下降，該行認為，中國聯通的3季度ARPU也將呈現這一下降趨勢，4季度借助3G套餐的高位定價或許ARPU開始扭轉下降趨勢重新進入上升通道。3G商用后折舊的壓力也許在3季報中將會有所體現，而新建基站的陸續投入運營也增加了營運成本，對于聯通，該行維持09~11年EPS為0.191、0.217、0.253元的預測，目標價為6.13元，對應09年32倍PE，維持“中性”評級。