【大行言論】中投證券予山推股份(000680-CN)推薦評級及目標價14元

中投證券分析師發表研究報告，給予山推股份推薦”的評級及目標價為14元。公司將受益固定基建投資對工程機械的後續拉動作用，同時出口復蘇也值得期待，預計公司2010-2012年EPS將分別達到0.70、0.82元和0.95元。

2009年公司的推土機銷售呈現前低後高的局面，主要是上半年受金融危機影響銷售停滯，而下半年經濟復蘇、銷售回暖。2009年全年生產推土機5080台，銷售4900台，同比增長6%，營業收入同比增長3.9%。公司目前在國內市場佔有率為55%，繼續保持領先地位。分析師認為，推土機出口市場下滑已過低點，隨著全球經濟特別是東歐、俄羅斯等國經濟的回暖，公司出口復蘇值得期待。

報告認為，2009年固定資產投資在今年仍將發揮對工程機械行業的後續拉動作用。2009年中國固定資產投資以超高速增長，全年達到30.5%，而工程機械行業並未以相應的高速增長，全年增長率僅20%，因此預期2010年在固定基建投資的拉動作用下工程機械將繼續上升。預測2010年工程機械將同比至少上升17.4%，上半年推土機銷量上升則可能超過40%。

此外，公司合資品牌小松山推仍是其業績的主要來源，並將繼續受益中國挖掘機市場的發展。從一季度的情況來看，小松挖掘機銷售火爆，預計小松山推一季度銷量可達到7000台，同比增長達40%。該股今日收漲0.95%，報收12.80元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182]

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