興業證券:"十二五規劃"將成投資主題

上證綜指3200-4300點可能是主要波動區間

摘要：2010年，A股將步入正常化進程中的震蕩牛市。A股市場整體將維持寬幅震蕩市，2010年上證綜指3200-4300點可能是主要波動區間。

主要觀點：從今年底到明年一季度，需要尋找超預期、把握高彈性。中期震蕩之后，下半年可以繼續尋找高Alpha行業，博弈周期股。當前經濟轉型的趨勢，以及廣大農村和中西部人均GDP梯度性邁入新階段后，爆發性增長的機會將集中在消費升級（商業、醫療保健、消費電子、汽車、娛樂、品牌消費等）、產業結構重組（鋼鐵、水泥、玻璃、有色、化工等）、節能減排（化工新材料、新能源、混合動力、智能電網等）、產業升級（ 生物醫藥、軍工、TMT）等。2010年全年主題投資的機會依然較多，但重要的是要關注超預期增長，而拋棄純概念。從A股市場風格分類看，當前小盤股對大盤股的整體溢價過高，風險大。而小盤股恰恰是主題投資的載體，因此，下階段需要分辨良莠。“十二五規劃”的制定，將是2010年資本市場的重要主題，并成為低碳經濟、區域經濟以及并購重組等主題的催化劑。