天相投資：重申對武漢凡谷「增持」投資評級

2009年10月22日 14:53

天相投資認為，武漢凡谷在業內具有較強的競爭力，而估值卻處於行業內較低水平，重申對其「增持」的投資評級。

天相投資10月22日研究報告中指出，前三季度，武漢凡谷(002194)期間費用率僅為2.4%，同比下降了1.9 個百分點，主要原因是財務費率下降了2.1個百分點至-1.0%。第三季度，公司期間費用率為1.92%。極低的費用率為公司構建起相對競爭對手較強的競爭優勢，也是體現出公司優秀的管理水平。第四季度展望：鑒於去年第四季度較高的基數，預計公司第四季度營收增速仍將處於較低水平，而毛利率也將在三季度的基礎上有所回落，單季業績水平將保持溫和的增長態勢。

盈利預測與評級：第三季度毛利率的大幅上升推動公司業績超出預期，上調公司盈利預測，預計2009-2011 每股收益分別為0.70 元、0.81 元和0.92 元，當前股價17.63 元對應動態市盈率分別為25 倍、22 倍和19 倍。公司是國內基站射頻器件的龍頭，大規模及時交付能力優勢明顯，在業內具有較強的競爭力，而估值卻處於行業內較低水平，重申對其「增持」的投資評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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