國信證券：維持恒瑞醫藥推薦評級

國信證券認為，恒瑞醫藥股權激勵有望構成發展助推器，維持推薦評級。

國信證券4月14日研究報告中指出，恒瑞醫藥(600276)正從一家本土仿制藥企業轉型成長為創新型企業，并積極拓展國際市場，本次激勵有望成為公司下一輪大發展的助推器。不考慮股權激勵的行權攤薄，預計10-12年EPS底線分別為1.05、1.17、1.39元，對應的PE分別為40X、35X、29x。

考慮股權擴大和行權成本攤薄，則10-12EPS底線為0.94、1.13、1.39元。預計公司2010年一季度扣非后的凈利潤同比增長約25%（去年同期有非經常性損益3938萬元），每股收益約0.30元。維持“推薦”評級。創新產品（卡曲沙星、艾瑞昔布）上市和制劑產品（伊立替康、加巴噴丁）通過FDA認證將構成催化劑。

(王培賢 編輯)

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