翁陽：資產證券化時應給投資者提供充分的信息披露

中金公司董事總經理翁陽

和訊銀行訊息 1月30日，中國財富管理50人論壇第三屆年會在北京召開，本次會議主題為“依法治國與資產管理市場改革”。和訊網作為網絡財經媒體對論壇進行全程圖文報導。中金公司董事總經理翁陽在論壇中表示，在資產證券化過程中的評級和資訊披露方面，評級和披露是很重要的兩個因素，我是從04年和05年開始做資產證券化，經歷了十年的過程，當年做資產證券化我們在評級和資訊披露花很長的時間，中國沒有之前的相關經驗，我們花了一兩個星期和評級討論，國內沒有這樣的數據我們利用國外的數據，但是我們說這不能代表中國的特征，而且即使是中國的一些數據，也不能代表我選擇資產所屬地區的特征。所以我們最後包括我們自己的房地產研究報告我們全部拿出來和評級機構爭論，讓它可以把參數比較好的調到我們認為的水平。在資訊披露方面也是，我們盡量的說服原始權益人釋放更多的資訊出來，同時在給投資者路演的時候，我們也是希望做非常詳細的路演。

記得我們當時做信達資產證券化，我們一星期跑了17場，每一場講了整整一小時，就是講資產的資訊，這些年大家把資產證券化做成了流水。評級進場和原始的權益人討論，說定了這樣的結構必須賣，其實這是一個不對市場負責任，或者說他們把一些事情考慮的太簡單了。我覺得主承從了解市場的角度和評級溝通，這代表了發行人的利益爭論的過程，包括了評級的模型，包括評級參數的使用過程，其實是在幫投資者挖掘一些潛在的風險和潛在的資訊。

我們做了大眾和福特的國際發行人，我們路演做了2年，他們非常的重視。中介機構把精力放在怎么把執行過程真正的是高質量高水平的完成，而不是說拿一個低費率就可以了，說沒有關係我便宜我弄一個經驗，你是便宜了，便宜的結果就是大家不會真正的投入人力，我們要學很多的國際案例，然后參考很多的行業的研究，市場的研究，來幫助投資者挖掘資產本身的一些價值。給投資者提供最充分的資訊披露，所以我覺得資訊披露和評級這兩件事，不單單是評級公司的問題，中介機構要盡責，投資者要對自己的投資者負責任提出要求。