《大行報告》高盛：煤炭存貨高企價格下跌 全面調低煤炭股評級(更正)

高盛表示，往內地視察過後，注意到商品需求已較六月份時回升；不過該行認為需求強度仍不足以吸收往日所積累之高存貨和趕上高生產速度，以致商品價格及毛利會進一步滑落。故預料生產商第三季盈利仍然會「令人失望」。

該行又指，「空談」削減成本更多於實際行動。例如，有限度降低成本而未有廢除工作；延遲生產時間而增加開支；私人生產商積極兌現而停留於生產階段；國有企業需維持社會企業責任，及政府補貼資助生產商保持生產。

高盛預計煤價維持低企，煤產商下半年盈利亦會受壓，下調蒙焦<00975.HK>至「中性」，兗煤<01171.HK>至「沽售」，中煤<01898.HK>則維持「買入」；同時，下降2012-14年每股盈利5-12%，兗煤及蒙焦目標價分別下調至10.5元及4.9元。

另外，該行認定鋼價七月下跌以後，預計不會再進一步下滑，且會有輕微上升；惟存貨及生產高企，加上低需求，估計第三季鞍鋼<00347.HK>及馬鋼下半年表現較上半年令人失望，維持鞍鋼H股「沽售」。

水泥方面，高盛指其價格跟隨其他商品下滑，但受國內的週期性因素和低庫存影響下，水泥應能受惠；故維持海螺H股<00914.HK>及中國建材<03323.HK>「買入」。(gi/c)

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阿思達克財經新聞

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