防範道德風險,疏導或勝於高壓

「葉志剛事件是個別現象，但同時也帶有普遍性。」當海通證券分析師葉志剛代客理財事件爆出之後，某券商管理層人士向CBN記者如此表示。

券商內部監管機制的漏洞以及部分從業人員對職業道德的漠視，是葉志剛事件揭露出的首要問題。接下來的另一個問題是進一步加強內外部監管的壓力，還是採取「疏導政策」？

道德缺失的風險

德邦證券合規部負責人許業榮對CBN記者表示，葉志剛這種代客理財的事情在券商業內其實是一個十分普遍的現象。他表示，當一個分析師成為明星分析師之後，他的研究報告會對資本市場產生很大的影響力，就必然會有種種資金來找尋他們從而產生種種不是十分透明的利益關係。

而對於公司內部合規部門的監管機制，許業榮表示通常情況下，合規部門對研究員的報告出爐都會有相關的幾個層次的審批，以避免某些不負責的研究員通過不正當途徑出具有其他意圖的研究報告。他對記者表示，當前的確有部分券商內部的合規流程不是十分完善，從而給部分研究員尋租提供了變相的便利。他同時表示：「但是葉志剛事件其實更多的還是個人的道德操守問題，將所有的責任歸結於公司的監管部門是不對的。畢竟合規部門只能控制一些業務的流程，無法監管到公司每一個員工的24小時。」

申銀萬國證券相關人士在接受CBN記者採訪時亦表示，葉志剛事件具有普遍性，又具有特殊性。其背後暴露出的更多的問題是相關部門對此類事件的監管以及懲罰的力度問題。該人士向記者表示，由於此類事件的普遍性存在，使得葉志剛事件爆出之後到現在並未出現相關的處分文件公佈出來，而且嚴厲懲處的可能性也不是很大，因為法不責眾。而從另外一個角度而言，因為這種事件的普遍性也使得這些從業人員在從事非法行為之時存在更多的僥倖心理，「那麼多人都干，我不相信我就那麼倒霉。」該人士如此形容這類非法人員的心理，「正是存在這樣的僥倖心理，使得其在決定做代客理財之前對這種違法行為機會成本的判斷失誤，而最終誤入歧途。」

防不如疏

針對葉志剛事件，券商人士在接受記者採訪時雖然均表示了不認同，但是更多人士表示了 「可惜」。畢竟從一個默默無聞的研究員成長為一個知名行業分析師是如此的不容易，正所謂「一失足成千古恨」，避免「千古恨」的最根本途徑或許是疏好過防。

據記者瞭解，在券商內部幾乎都會有一本類似名為《合規手冊》的文件或者小冊子，其中明文規定了從業人員不得進行的相關行為。而根據記者從某券商的合規手冊中看到，公司明文規定嚴禁公司員工從事或者協同他人從事欺詐、內幕交易、操作證券交易價格等非法活動；嚴禁員工代理買賣或承銷法律規定不得買賣承銷的證券。很顯然，葉志剛事件的代客理財是明文規定的禁止行為，可是除去其自身對職業操守的漠視之外，還有什麼其他的原因呢？

記者採訪多位業內人士發現，目前中國證券業的整體環境、某些機制上的不健全才是造成這類事件的最根本原因。某券商高管在接受CBN記者採訪時就表示，當前中國證監會規定券商從業人員不得從事股票買賣活動。「這是一刀切的管理方式，畢竟券商從業人員也是可以分享證券市場收益的，」該人士稱，「尤其在當這些人是如此的瞭解某些股票的價格將出現上揚之時，卻不能去購買，就很容易造成在現有體制下的違規行為產生。」

上述人士表示，如果現有的某些機制問題不解決，根本無法從根源上杜絕類似葉志剛事件的再發生。而且該人士還建議，對於葉志剛事件相關部門應該給予相對嚴厲的懲處，以此提高從事非法代客理財行為的機會成本。同時適當地放開對券商從業人員不許買賣股票的限制，可以採取進行申報的方式來疏導，加強合規教育才是最根本的關鍵所在。

德邦證券相關人士亦對記者表示，公司可以為分析師策劃更為科學的考核激勵辦法，鼓勵分析師為各個層面的客戶提供多樣性的研究報告，並根據其研究報告的質量決定其獎金收入，給予優秀分析師合理的報償，以改變分析師吃大鍋飯的現狀。同時針對券商合規風控部監管能力有限的問題，德邦證券公司在包括研究所在內的各個部門都設立兼職的合規專員，對公司日常工作的每個環節進行第一線合規監控，通過這種模式來督促包括分析師在內的全體員工合規守法，進一步加強合規管理，取得了成效。