滬深A股市場要聞解讀(6月8日)(更新二)

滬深A股6月7日收盤下跌，滬綜指收跌1.64%，報2,511.73點；深成指收跌1.91%，報9,992.67點；滬深300指數跌1.77%，報2695.72點。

滬綜指全天低開低走，收跌1.64%，報2,511.73點，盤中低點2,491.66點，距離年內低點2,481.97點僅咫尺之遙；成交人民幣714億元，較上一交易日放大約16%，但仍屬較低水平。盤面看，有色、鋼鐵及汽車板塊跌幅居前，煤炭、金融、地產等權重板塊走低，創業板大幅反彈，電子信息及鐵路相關個股活躍。

二套房認定辦法明確，歐洲債務危機有繼續惡化的趨勢，農行IPO在即，5月份經濟數據即將公布等負面消息都給A股帶來壓力。由于房價回落并未達政府調控目標，使得市場對管理層出臺進一步的調控措施有較大的預期，上周末，央行、銀監會等出臺的二套房的認定政策，不僅要以家庭為單位，同時執行認房又認貸。而政策面的不確定將壓制地產板塊后期走勢，并影響銀行、鋼鐵等相關聯板塊的走勢。資金面方面，農行IPO進入實質性操作階段，且近期小盤新股發行也未有減速跡象，這意味著A股資金面將面臨較大考驗。另外，本周還將公布5月份經濟數據，市場一致預期5月份CPI接近或超過3％，這無疑會提升市場對加息的預期。因而，無論從政策面還是資金面來看，近期A股市場很難有持續反彈的機會，短期或仍將以震蕩尋底為主。

8日消息面，

胡錦濤：重點推動八大科技領域取得突破性進展

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席胡錦濤7日在“兩院”院士大會上發表重要講話時提出，當前，中國要重點在能源資源開發利用、新材料和先進制造、信息網絡、現代農業、健康、生態環境保護、空間和海洋、國家安全和公共安全等8個方面，努力推動科技發展，爭取盡快取得突破性進展。大力發展能源資源開發利用科學技術。大力發展新材料和先進制造科學技術。大力發展信息網絡科學技術。大力發展現代農業科學技術。大力發展健康科學技術。大力加強生態環境保護科學技術。大力發展空間和海洋科學技術。力發展國家安全和公共安全科學技術。

點評：方正證券認為，在去年的科技會議上，溫家寶總理表示讓科技引領中國發展，這使得新興產業映入投資者的眼簾，截至目前新興產業的漲幅已經遠遠領先許多行業，股市已充分地體現了產業結構調整，發展新興產業的經濟發展思路。就在近日，胡錦濤主席表示國家在當前經濟轉型階段，重點發展能源開發、新材料和先進制造、信息網絡、現代農業、健康、生態環境保護、空間和海洋、國家安全和公共安全等8個方面，由此可見我國政府對新興產業的重視，可以預見新興產業仍將是今后相當長一段時間的發展重心，同時也是未來相當長一段時間的投資主題。國家經濟發展方式轉型，產業結構調整，證券市場也在調整與轉型中完成其應有的轉變，因而投資者也應踏準時代的脈搏，轉變投資方式。（該消息為宏觀與相關行業利好）

周小川：經濟刺激政策退出取決于國內經濟情況

央行行長周小川說：經濟刺激政策退出取決于國內情況。在參加二十國集團財長和央行行長會議間隙，央行行長周小川表示，現在各國已在根據各自的情況，安排經濟刺激政策退出的時機。中國的刺激政策何時退出將取決于國內的經濟情況。

點評：方正證券認為，這輪遍及全球的經濟刺激政策源于本次全球金融危機，一方面大規模的刺激政策有效幫助全球經濟觸底回升，另一方面卻給世界經濟的持續復蘇帶來隱患，如：大規模的財政投入引發了一系列的主權債務危機，而大量的基礎貨幣投放也埋下了通脹的隱患，這些都將成為經濟穩定復蘇的障礙，盡管如此，簡單的政策退出卻并不可取，因為如果政策退出的時機或者措施不當，則又可能將經濟拉入二次探底的深淵。面對當前復雜的國內國際經濟形勢，周小川的表態無疑在很大程度上能夠減輕市場對政策大規模退出的擔憂。但是我們認為，在當前的經濟形勢下，應對危機的普惠式刺激政策將被有保有壓、促進經濟結構調整、發展方式轉變的政策所取代，區域經濟、大消費、節能環保以及戰略性新興產業將獲得繼續獲得支持，而兩高一資、產能過剩等行業則面臨優惠政策的退出。（該消息為宏觀中性）

一年央票發行加量

央行今在公開市場發行250億元一年期央票，發行量較上周增加了100億元。銀行間市場分析人士認為，盡管上周一年央票發行利率已升8個基點，但是與三年央票的利率差仍然較大，因此本周其發行利率或再度上升，但幅度將會弱于上周。

點評：方正證券認為，按照慣例，本周央行不會發行3年期央票，由于短期票據一二級市場利差較大以及市場對短期票據需求的減弱，預計本周央行在公開市場發行短期票據的數量不會太大，全周將出現較大程度的凈投放。據央行網站最新公告顯示，本周二央行將發行250億一年期央票，發行量較上周增加100億，如果剔除定向發行的話，也比上上周同期增加，這表明隨著上周一年期央票利率的上行，一年期央票回籠資金的功能有所恢復，但是整體而言，發行規模依然較小，因此恢復較為有限，預計未來一年期央票利率還將上行，時間上可能出現在本周或者下周，鑒于央票利率上行對市場的影響，投資者還需多加關注。（該消息為宏觀以及市場中性）

國內生豬收購周均價出現5月以來的首次上漲

據新華社全國農副產品和農資價格行情系統監測，在國家啟動第四次凍豬肉收儲后，國內生豬收購周均價出現今年5月份以來的首次上漲。

點評：方正證券認為，監測數據顯示，與上周相比，本周國內生豬收購周均價、白條豬出廠周均價均分別微漲0.63%和0.18%，每斤至4.96元和6.53元。這是5月以來生豬收購價首次上漲，這主要是與國家連續啟動凍豬肉收儲有關。但這也與養殖戶養殖成本提高，這就意味著本次生豬價格的上行也存在成本推動的因素，如果確實如此的話，未來豬肉價格或將擺脫前期的低迷，開始步入上行通道，而母豬存欄數的減少也將為上行通道的形成支撐，這對養殖戶而言是好事，但是對宏觀經濟而言則意味著通脹壓力的加大，進而導致貨幣政策的調控難度的加大。（該消息為宏觀中性偏空，農業板塊中性偏好）

2500點 基金開始加倉

近期多家基金公司旗下基金均出現一定幅度的加倉。這些基金認為，2500點對應的估值已經較有吸引力。雖然市場難有趨勢性機會，但預計6月市場主題投資仍會較活躍。在4月中旬相關遏制部分城市房價過快上漲政策出臺之后，不少基金開始大幅減倉，5月份基金倉位普遍處于低位，一些股票型基金倉位降到了60%多。而在這一輪加倉中，一些基金的倉位又回到了80%的水平。數據表明，上周扣除被動倉位變化后，各類基金均小幅主動增持。相比前周，主動增持的基金數量增加較為明顯。138只基金主動加倉幅度超過2%以上，其中41只基金主動加倉超過5%。截至上周五，可比的股票型基金平均倉位在76%左右。

點評：方正證券認為，指數經過700點的下挫，從價值的角度看，2500點左右對應的估值已經較有吸引力，市場可能已進入筑底階段，基金開始決定加倉參與反彈。經過前期的調整，部分行業出現了較好的投資時間窗口，一些行業從過高的估值跌入了較為合理的估值區域。對于那些具有較明確成長預期的行業和公司，現在是較好的挑選機會。但是基金加倉并不意味著市場出現根本性轉機，因為A股現在面臨流動性和實體經濟方面的預期不太樂觀，這制約了當前A股市場反彈動能。另外，基金75%的平均倉位也決定了他們不可能大舉加倉，只能是補倉。因而，綜合分析市場各種因素，目前市場反轉條件不具備。（該消息市場中性偏好）

中國5月份家電下鄉銷售創年內新高

中國5月份家電下鄉銷售創年內新高，該消息或提振家電板塊，因其有助于暫時緩解市場對于房產成交量下滑進而拖累家電銷售的擔憂。商務部7日發布的公告顯示，5月份，全國家電下鄉產品銷售575萬臺，實現銷售額人民幣126億元，同比分別增長1.6倍和2.2倍，環比分別增長20%和28%；其中銷售額居前三位的產品是冰箱、彩電和熱水器。

點評：方正證券認為，數據顯示，5月份，全國家電下鄉產品銷售575萬臺，實現銷售額126億元，比上年同期分別增長1.6倍和2.2倍，較上月環比分別增長20%和26%，這主要受益于家電下鄉政策的延續以及宏觀經濟的進一步復蘇。但是對于家電行業能否持續向好持謹慎態度。而這種擔憂主要來自于地產調控導致家電需求的下降，另外部分家電也面臨了新政困擾，如6月1日起，節能空調補貼大幅調低，由于充分競爭的因素，補貼下調增加的成本將不能得到轉嫁，因此即便銷售額進一步提高，但利潤將面臨沖擊。（該消息為家電行業中性偏好）

中國三網融合試點方案即將公布

中國三網融合試點方案即將公布，該消息料對類股有一定提振；此前官方表態是在5月份推出試點方案，但有報導稱，由于受到廣電、電信等多方面利益難以均衡的影響，方案幾經修改卻遲遲未能出臺，由于市場對此期待較高，故每每傳出類似消息就會引發短線炒作。消息稱，經過五輪商討后，試點方案明確了IPTV集成播控平臺的建設管理將由廣電負責，其中包括通過有線網開展完整的互聯網接入等業務；近期相關文件就會在政府網站公布。

上市房企5月銷售額萎縮

A股公司萬科和眾多港股上市房企公布的5月業績顯示，一線城市的房地產企業環比銷售額均出現明顯下跌，跌幅最多在40％至50％間，而向二三線城市重點轉移的企業環比成交跌幅勢頭較緩。同時，銷售單價也有所下降，如萬科5月銷售單價環比跌幅達到了12％，創了去年12月以來低價。

國際航空運輸協會預測全球航空業今年將扭虧為盈

國際航空運輸協會7日公布最新行業預測顯示，由于全球經濟復蘇，全球航空業今年將扭虧為盈，全年預計實現盈利25億美元。今年航空業盈利最多的地區將是經濟狀況最好的亞洲，今年預計將盈利22億美元，明顯高于3月份預測的9.9億美元。

點評：方正證券認為，就全球來說，航空公司對自己利潤的控制能力比較弱，因此，著名投資人巴菲特也曾對航空公司的股票表示“不感興趣”。此次航空業的扭虧為盈主要是基于外部的有力環境，并非行業本身發生了本質變化。一方面，國際油價結束了上升趨勢轉入盤整，對于航油成本占到30%以上的航空業來說，航油成本壓力減弱。另一方面，伴隨著經濟回升的是航空業客流的回升，今年國際航空客運量預計增長7.1%，貨運量預計增長18.5%。因此，在需求上漲與燃油價格下降的雙重支持下，航空行業的發展前景變得樂觀起來。就我國而言，民航總局、發改委做出了自今年6月１1起“兩倉自主定價”的決定，此舉也被視為改變我國航空業盈利模式，準備與高鐵共同賽跑的標志性舉措。我們認為，航空業目前進入了復蘇的強勁階段，相關上市公司將直接受益，另外航空業的景氣也將導致對上游材料的增加，相關上市公司也將受益，如寶鈦股份等。（該消息為行業利好）

稅務總局：新疆資源稅實征率低于5％

國家稅務總局有關負責人7日在就新疆試點資源稅改革相關問題進行答記者問時指出，新疆原油、天然氣從本月起按5％稅率從價計征，根據相關規定，部分項目實施免征或減征資源稅的政策，因此新疆地區的油氣企業資源稅實征率大部分低于5％。

點評：方正證券認為，根據前期公布的《新疆原油天然氣資源稅改革若干問題的規定》，油田范圍內運輸稠油過程中用于加熱的原油、天然氣，免征資源稅；稠油、高凝油和高含硫天然氣資源稅減征40%；三次采油資源稅減征30%，因此新疆資源稅實征率低于5%。不過我們還是那個觀點，認為資源稅的試點開征，對中石油和中石化并不存在較大影響，原因是天然氣價格改革已經來開帷幕和特別收益金起征點的或將提高。但是，如果資源稅得到推廣，那將對煤炭、有色等資源類行業的業績狀況造成沖擊。（該消息為石油行業中性）

8日上市新股

凱撒股份(002425) 2,160萬股A股6月8日在深交所中小板掛牌，首日定位或在人民幣22－29元，較其發行價22元溢價0－32%。公司主要產品為“凱撒”品牌女裝、男裝和皮類產品，通過商場、經銷商和直營店進行銷售，產品定位于高端市場，細分行業排名靠前，公司將受益于中國服裝消費的高速增長，其高端品牌初具優勢，未來計劃擴張自營門店渠道，但效果尚需觀察；該股發行價對應的預測市盈率已處于合理區間內，不過參考近期新股表現，首日仍有望上漲。公司2010年第一季度凈利1,516.78萬元，發行后每股收益0.14元。

勝利精密(002426) 3,208萬股A股6月8日在深交所中小板掛牌，首日定位或在人民幣13－17元，較其發行價13.99元折價7%至溢價22%。公司主營精密結構模組的研發、設計、生產和后續改進等全流程服務，產品主要用于平板電視，在國內產銷規模最大、研發能力最強，產品規格齊全，已獲得全球知名電視廠商的供應商資質認定；鑒于下游主要家電廠商估值已不到20倍市盈率，且公司未來業績增速相對較慢，預計該股首日表現或相對平淡。公司2010年第一季度凈利3,587.73萬元，發行后每股收益0.09元。

尤夫股份(002427) 3,680萬股A股6月8日在深交所中小板掛牌，首日定位或在人民幣13.50元－18元，較其發行價13.50元溢價0－33%。公司主要從事滌綸工業絲的生產和研發，產品包括普通滌綸工業長絲和差別化功能絲兩大類，是高端差別化產業用纖維行業的龍頭；滌綸工業長絲下游產業用紡織品屬于新材料領域，其市場規模隨著經濟的發展穩步增長，在產業政策扶持背景下，未來發展前景廣闊；公司同時在拓展高端產業用纖維領地；參考行業估值及新股近期表現，該股首日表現或相對較好。公司2010年第一季度凈利1,607.42萬元，發行后每股收益0.09元。

云南鍺業(002428) 2,560萬股A股6月8日在深交所中小板掛牌，首日定位或在人民幣32元－40元，較其發行價30.00元溢價7%－33%。公司主要生產區熔鍺錠、紅外級鍺單晶（光學元件）及鍺鏡片，產品最終用于紅外光學、太陽能電池等行業；公司是國內鍺行業產業鏈最為完整、鍺金屬保有量最大、鍺產品銷量最大的鍺系列產品生產商和供應商，資源優勢明顯，生產技術壁壘高、產業鏈完整，高端產品比例逐步增大，下游需求前景廣闊，太陽能電池、紅外光學、光纖3個領域將成為鍺需求增長最快的下游行業；該股估值已不低，不過考慮到該股具有的新能源概念，預計其首日表現可能會比較好。公司2010年第一季度凈利1,458.99萬元，發行后每股收益0.12元。

境外市場綜述

歐元兌美元從2006年3月以來的低點反彈，但繼續受壓，因為投資者擔心歐元區主權債務危機會繼續惡化。歐元兌美元在亞洲交易時段一度跌至1.1876美元，之后回升至1.19美元上方。歐元延續了今年以來下挫逾16%的跌勢，回到了1999年推出時首日的1.18美元水平附近。

美國股市走低，歐洲債務危機仍令投資者感到不安，而美國消費者支出數據也引發了圍繞經濟復蘇的擔憂情緒。美國銀行下挫3.4%，其子公司Countrywide Home Loans此前同意就一起聯邦訴訟案支付1.08億美元和解費；該公司此前被指控向努力保住房屋的購房者收取高額費用；根據和解條款，Countrywide未對該項指控作出明確表態。卡特彼勒下挫3.3%，其產品出口至歐洲市場，而鑒于眼下歐元兌美元持續走軟，投資者擔心匯兌因素將會給該公司利潤帶來影響。美國鋁業跌3%，投資者依然擔心如果中國繼續試圖為經濟降溫，那么這將給當地對美國鋁業產品的需求帶來負面影響。道瓊斯指數下跌1.2%，那斯達克綜合指數下跌2.0%。

黃金期貨強勁反彈。美元計價的黃金期貨合約結算價逼近紀錄高點，而歐元計價合約刷新紀錄高位，投資者進一步買入黃金，以對沖歐元區危機惡化可能帶來的風險；Comex黃金期貨八月合約攀升23.10美元至1,240.80美元/盎司。原油價格小幅下跌，受到經濟復蘇步伐放緩和美國市場供應過剩的憂慮影響；紐約商交所原油期貨七月合約結算價下跌0.07美元至71.44美元/桶。

有色金屬結算價下跌，但從早些時候的大幅跌勢有所反彈，銅價跌179美元，收于6,101美元/噸，鉛價跌54美元，至1,553美元/噸，鋅下跌13美元，至1,627美元/噸，鋁價跌13美元，至1,867美元/噸。錫進一步下滑505美元，至15,500美元/噸，但鎳價反彈250美元，至18,200美元/噸。

香港股市收盤普遍走低，追隨中國和美國股市下跌勢頭。市場擔心歐洲債務危機惡化以及令人失望的美國就業數據可能導致全球經濟復蘇步伐放緩。恒生指數跌401.92點，至19,378.15點，跌幅2.0%，盤中曾一度跌至19,211.67點。市場成交額為525.3億港元，上周五為454.1億港元，但仍低于5月份日均成交額600億港元。

(馮迪昉 吳蘭蘭 陶瑋瑋 撰稿)

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