天膠期貨正打開下跌空間

上海天膠期貨1009合約周二(6月8日)午盤報收于20,910元/噸，上漲1.38%。良好的天氣和農民割膠的熱情將增加天膠供應，汽車補貼逐步結束，壓力進一步上升，如果原油下滑，天膠期貨的下滑會顯得更快，不過，對于歐盟穩定銀行體系的預期拉升了期貨價格。

原油市場，紐約原油期貨7月合約7日基本持穩。對于歐洲主權債務危機擴散的擔憂尚未遠去，原油市場上漲受限。德國政府宣布，將在2011年至2014年期間實施266億歐元的財政緊縮計劃，降低預算赤字，這可能影響德國消費支出。其它歐洲國家或許正在出臺緊縮計劃，影響歐洲經濟的復蘇步伐。不過，原油未繼續下滑，因美國4月份消費者信貸余額意外上升，顯示出美國消費的樂觀前景。原油持穩，不影響合成橡膠成本，對天膠價格的壓力不大。

天氣情況，泰國天膠產區，泰國中北部多云，南部有雨；馬來西亞天膠產區，馬來半島南部有雨，加里曼丹島北部有雨；印度尼西亞天膠產區，蘇門答臘島赤道以北有雨，蘇門答臘島赤道以南多云，加里曼丹島南部有雨；中國天膠產區，海南陣雨，云南為多云天氣。天氣狀況尚不會嚴重影響天膠的生產和運輸。

國際現貨市場，8日，馬來西亞標膠SMR20 7月FOB官方報價早盤持穩。全球股市下挫和匈牙利面臨的主權債務問題重挫了資本市場信心，不安氣氛也讓貿易商降低了出貨價格。全球經濟增長可能放緩和東南亞新膠將進入交易市場，給現貨帶來了沉重壓力。囤積貨物具有較大風險，亞洲現貨價格表現疲軟。現貨對期市的支撐微弱。

其它方面，全球汽車市場處于復蘇途中，但增長動力明顯減弱。一些資料反映，5月份，汽車制造商在美國市場的促銷支出環比下滑1%。5月份，日本國內汽車銷量達到23萬輛，上升28%，但隨著汽車補貼政策的終止，日本汽車銷量可能下降約4%。一直以來，刺激政策發揮了重要作用，在意大利，由于政策退出，汽車銷量下降了14%，法國的補貼減少后，5月份的銷量也下降了12%。近期G20峰會上，各國都在尋求退出計劃，表明政府補貼時代趨于全面終結，汽車銷量或許會從此走向下坡路，這對天膠需求不利。

總體上，盡管匈牙利政府官員發布消息澄清言論，但對于主權債務的擔憂并未遠去。歐盟內部的7500億救援方案尚未完全達成協議，東歐國家的外債問題已浮出水面。若歐洲發生違約事件，將牽連許多歐美大銀行。而且影響更為深遠的是各國都將進入削減債務的周期，當前卻是經濟增長缺乏動力的時段。因此，歐洲對于商品的需求很可能會下降，商品期貨普遍承受壓力，天膠正是其中一種。不過，短期內，市場預計歐盟將會出臺穩定銀行體系的政策。在天膠供需方面，市場缺乏利多的支撐。良好的天氣和農民割膠的熱情將增加供應，汽車補貼逐步結束，汽車銷量將觸及頂部，都對價格不利。而且中國汽車銷量的下滑更為迅速，前景也更不樂觀。天膠反彈的動力因此不足，如果原油不能站穩70美元，天膠的下跌空間將重新打開。

(蔡旺春 撰稿)

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