主營超預期小商品城前三季淨利增長四成

2009年10月15日 16:15

受國際商貿城四區開業的影響，小商品城前三季度淨利潤同比增長40.14%，超出市場預期。重建的篁園市場和國際商貿城三期二階段將為公司未來的營業收入增長提供可觀空間。

小商品城(600415)發佈了三季報。公司第三季度實現歸屬於上市公司股東淨利潤2.19億元。1至9月，公司實現主營收入198,162.79萬元，同比增12.16%，淨利潤6.02億元，同比增長40.14%，基本每股收益0.87元, 每股淨資產8.91元，淨資產收益率9.93%。公司稱，淨利潤較08年同期增加，主要系08年10月份國際商貿城四區開業，期內實現淨利潤較大。

國際商貿城三期一階段順利運營提升收入增速。2009年前三季度公司營業收入同比增長了12.17%，和上半年減少7.77%相比出現了明顯好轉。其中，第三季度單季營業收入增速高達72%，其主要原因是08年10月份公司國際商貿城四區開業。據測算，該項目預計完整會計年度收入為7.1億元，淨利潤將達1.4億元；另外，全球宏觀經濟的逐步好轉所帶來出口的恢復使公司市場內租戶所面臨的需求環境也出現好轉，這對公司的整體經營也起到了一定的促進作用。

此外，由於賓王市場的裝修時間有所延遲，因此第三季度開始停止之前較為保守的折舊費用計提，此項大約產生利潤2,000萬左右。

市場經營比重增加提升毛利率，期間費用率保持平穩。從毛利率情況來看，2009年前三季度公司毛利率達到54.70%，高出08年同期6.5個百分點。由於公司市場經營業務的毛利率接近66%，而其他業務毛利率均處在50%左右，因此其毛利率的增長也是源於市場經營業務收入的增長提升了該業務在公司總體業務中的比重所致。而從期間費用來看，公司前三季度期間費用率為9.70%，與08年8.37%的水平基本持平，費用變化不顯著。

租金提價將提升公司業績。公司是以場地租金及管理費收入為主要業務模式的企業，由於其租金通常提前3-5年預收，使得公司未來收入得以提前鎖定，收入受經濟環境影響而產生波動的可能性不大。目前，除2008年10月新開業的國際商貿城三期一階段將在2009年剩餘時間繼續貢獻收入外，將要重建的篁園市場和國際商貿城三期二階段預計都將在2010年投入使用，這為公司未來的營業收入增長提供了可觀空間。

此外，公司參與的私募股權公司在拿項目上獲得實質性進展，以及義烏中國國際貿易實驗區成功獲批都將提升公司未來的盈利能力。

09年中報顯示，公司上半年實現營業收入122,338.17萬元，同比減少7.72%；歸屬於母公司所有者淨利潤38,247.93萬元，同比增長30.65%；基本每股收益0.56元，每股淨資產8.59元，淨資產收益率6.55%。截止發稿，公司股價收於40.44元，較上一交易日下跌1.32%。

(王豪 撰稿)

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