《大行報告》摩通降德昌電機(000179.HK)目標價至6.1元 評級「增持」

摩通表示，德昌電機(000179.HK)是中國微電機最大生產商之一，13全年上半年錄得銷售額10.4億元美元(下同)，按年跌6.7%，較該行預期低7.2%，，而純利8500萬元，按年跌16%，較該行預期低18.3%。該行認為，上半年盈利令人失望，主要由於歐元貶值，對公司銷售收入和利潤帶來負面影響。

不過，即使歐元貶值，對毛利率形成影響，但公司毛利率仍由去年同期之27.1%升至上半年28.4%，主要受惠於價格上升，效率上升和產品組合得改善，因為公司正減少低利潤的合同生產，改為轉向生產應用於汽車，醫療和其他先進儀器的工程電機。

由於歐洲銷售環境疲弱，該行下調13及14財年銷售額預測，分別8%及11%，純利預測則分別下調16%及13%，反映來自歐洲收入及盈利減少，目標價由6.3元下調至6.1元，維持「增持」評級，認為公司的市場領導地位，以及過往紀錄，皆證明其股價相對同業有溢價。(qu/c)

阿思達克財經新聞

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