連7週資金淨流入 新興債2012年鋒芒債現

去年市場風險增溫，金融市場動盪，然觀察收益率較優的新興債及高收益依舊經得起考驗，整年度依舊維持正報酬。第一金投信新興市場投資等級債券基金經理人游明緯表示，就新興債或高收益債來看，年初以來資金均為淨流入，尤以新興市場債來說，2月份單週（2/2~2/8）資金淨流入23億美元、創下2009年以來的單週歷史新高，且迄2月底已連續7週出現淨增加，分析這一波資金狂潮，除因希臘換債計畫可望達成、美國復甦情勢佳外，ECB二度釋資、美國延長超低利率至2014年底，更推升新興債漲勢，預期在資金寬鬆、低利環境不變下，享有基本面及利率優勢的新興債將可持續反映強韌經濟實力，成為資金中長線追捧的優選標的。

根據Bloomberg統計顯示，2011年整年度，S&P 500指數表現持平、MSCI新興市場指數全年下跌20.4%，反觀JP Morgan新興市場債券指數及高收益債券指數卻能在逆勢環境中展現強韌實力，整年度分別收漲8.5%、5.7%，表現出色。

游明緯指出，迄今新興債依舊呈現正增長，以2月份的巴克萊全球新興市場投資級債券指數表現來看，歐洲地區債券單月上漲4.72%、拉丁美洲地區債券上揚2.04%、亞太地區債券漲幅0.77%。其中，歐洲地區的債券連續兩個月大幅反彈，主要因歐洲央行向金融市場注入大量的流動性，建立起有效的防火牆阻止債信危機蔓延，投資人情緒轉趨樂觀，致而推升新興國家債券價格及其匯率表現。

展望後市，游明緯認為，當前無論就投資氣氛、資金面或政策面均有利新興債持續走多。先就投資氛圍來看，如同先前所言，在ECB注資及希臘換債情形有望樂觀，影響信心面最鉅的歐債利空已逐漸淡化，而美國復甦優於預期亦增添市場多方氛圍。

其次，就政策面觀之，近來市場傳出，美國聯準會考慮祭出一種新的公債收購計畫，有可能是透過買進長債並同步收回市場資金，持續提振經濟的同時，亦可避免市場過多資金而推升全球通膨情勢；此外，歐元區維持低利率1%，美國聯準會維持0~0.25%低利率環境至2014年下半年，美歐量化寬鬆的低利政策，有利資金持續轉向財政體質佳、利率相對高的新興市場，並支撐新興債未來漲勢。

再者，觀察資金面，根據研究機構EPFR統計，年初至2/29為止，新興債市已出現連續7週資金淨流入、約110億美元，其中2月第一週之淨流入量更是近3年來的單週新高，預期投資情緒逐步改善下，今年全年新興債市流入金額應能來到450億美元。

整體來看，歐債危機對市場的衝擊已不若以往，加上美國製造業動能、就業市場等總經數據頻傳佳訊，有助提振投資人風險偏好情緒，預期資金將持續青睞基本面強韌、貨幣升值潛力佳的新興債，2012年新興債多頭氣勢無法檔。

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