法巴：海昌控股2015年穩步向前

上海項目成功摘牌土地，新公園計劃於2017年營業

海昌1月16日發布公告，稱公司已摘牌上海一地塊的土地使用權，該地塊將用於建立一個大型旗艦海洋公園（總建筑面積合計約20萬平方米，包括一個主題公園和一個配套度假區）。公司計劃通過內部融資來支付這筆共計7.28億元人民幣的費用。

多舉措驅動2015年業績增長

三亞和上海兩個公園的用地都已基本鎖定，今年海昌計劃將重點放在增加入園人數、品牌營銷、開發新業務上，以期在2015年實現更高的收入和效率。管理層正在考慮采取多項新舉措，包括於城市綜合體內開設小型海洋公園項目、拓展品牌知名度以及充分利用遊客大數據分析等，這些都將在2015年逐步落實。

實施管理層股權激勵計劃

海昌管理層分別於2014年11月和12月以1.2港元/股和1.36港元/股的價格從公司主席曲先生手中購買了共計2.55億股（占總股份的6%）股份。我們認為，該股權激勵計劃將使管理層和股東的利益相一致，股價在長期的表現也將得到支撐。

重申“買入”評級，目標價2.3港元

海昌報告稱2014年入園人次與購票入場人次分別增長10.6%和7.5%，與我們的預測相一致。我們采用分部加總估值法（sotp）來評估公司價值，以及維持目標價2.3港元和“買入”評級不變。