期債維持強勢 回調入多單

要點

一、行情回顧。周三，期債早盤沖高，午后跳水，成交創歷史新高。5年期主力合約tf1512開盤價100.290?，最高100.565?，最低99.965?，收盤於100.180?，漲跌幅為0.02%，成交量為40565手，持倉量為16659手。三張合約總成交41819手，總持倉20895手。10年期主力合約t1512開盤價98.720?，最高99.245?，最低98.350?，收盤於98.715?，漲跌幅為0.14%，成交19060手，持倉15490手。

二、資金面。周三，資金比較寬鬆，回購利率比較平穩。上海銀行間同業拆放利率（shibor）隔夜利率與昨日持平至1.9000?%，7天利率與昨日持平至2.3970?%，14天利率下行0.2bp至2.7420?%；銀行間回購加權利率1天利率上行0.41bp至1.9072?%，14天利率下行3.38bp至2.7166?%，21天利率上行5.07bp至2.8681?%。

三、現券市場。tf1512合約的ctd券150011.ib，irr為0.92%，該券當日於101.1433，收益率較昨日下行6.00bp；t1512合約的ctd券為130018.ib，irr為-1.84%，該券收於106.0668，收益率較昨基本持平。現券方面，5年期、10年期收益率分別下行5.1bp、6.5bp至2.8729%、3.0414%。中債國債類指數上行，其中中債國債總指數上行0.38bp至164.12?，固定利率國債指數上行0.38bp至164.51?。

四、財經資訊。

1、9月cpi同比上漲1.6%，環比上漲0.1%。1至9月平均，cpi上漲1.4%。9月ppi環比下降0.4%，同比下降5.9%。1-9月平均，ppi同比下降5.0%。

2、中國財政部上午招標的280億元人民幣10年期固息國債，中標利率為2.99%，低於3.10%的預測均值。

3、國務院：決定完善農村及偏遠地區寬帶電信普遍服務補償機制，縮小城鄉數字鴻溝；部署加快發展農村電商，通過壯大新業態促消費惠民生；確定促進快遞業發展的措施，培育現代服務業新增長點。

五、結論及投資建議。外貿數據中出口同比降幅收窄至1.1%，高於預期，進口繼續惡化，顯示內需疲軟；9月cpi同比增速自8月高點回落，基本符合市場預期，消費品和服務對此均有貢獻，通縮風險仍在，四季度政府很可能繼續加碼穩增長政策，貨幣政策維持寬鬆；由於財政赤字的剛性約束和經濟轉型的需要，刺激力度或許並不足夠強；央行宣布在9省市推廣信貸資產質押再貸款，豐富基礎貨幣的投放渠道，但短期內大量使用的可能性還不高，傳統放松工具如降準、降息仍應使用；周三，一級市場10年期國債招標利率破3%，錄得2.99%，帶動市場情緒迅速升溫，午后期債跳水，現券收益率有所反彈，總體仍下行了6-7bp，人民幣近期重又走弱，予以關注，近期期債維持強勢，操作上待回調后介入多單。

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