〈分析〉臉書是很棒 但市值真可能達到1000億美元嗎？

臉書是一家很棒的公司，這在它的 IPO 申請中獲得證實。對一家 10 年前還不存在的公司來說，能有上 10 億美元的年獲利、39 億美元的現金，實真是令人印象深刻。

但《CNNMoney》專欄作家  Paul R.La Monica 指出，這不足以證明它有 1000 億美元的市值。的確，市場現在還不知道臉書究竟值多少錢，這得等到幾個月後股票開始交易才能得知。臉書週三指出，它已確定臉書將以 29.73 美元的價格上市，這將讓其 CEO 佐克柏的股權值 160 億美元。

從臉書現在的股份數來看，可以估出大約 600 億美元的市值。不過看起來最後股價將遠高於臉書先前預估，許多專家認為是臉書將以 1000 億美元的市值面世。

這看起來很不合理。臉書的確成長快速，表現確實較微軟及 Google 為佳 (它自稱的競爭對手。) 但若以 2011 年的獲利算一下，會發現微軟的本益比為 11 倍、Google 則為 20 倍，臉書的估值若是 1000 億美元，那麼本益比是 100 倍！

從營收的觀點來看，1000 億美元的市值則看起來更過誇張。Google 交易價格是營收的 5 倍、蘋果則為 4 倍。蘋果雖不是臉書的競爭對手，但與臉書一樣，是從成立以來便不斷成長的企業。

若市值 1000 億美元，則臉書的交易價位將到營收的 27 倍。這樣的故事在 1999 年或許行得通，但現在是 2012 年。

投顧總裁 Espen Robak 指出，以 37 億美元的營收來說，臉書的市值不合理，不過臉書前途無量，投資人買的是未來。

臉書在它的申請上市文件中，預期了新用戶及營收都會放緩。設想臉書今年的淨利為 16.5 億美元，而市值 1000 億美元意味著本益比仍有 60 倍，這仍然很高，尤其是在成長已經放緩的情況下。

Robak 表示，臉書的本益比，應該要與 Google 相仿，落在 20 倍左右。照這樣看來，臉書的估值會是 330 億美元，就算給臉書 40 倍的本益比好了，也不過才 660 億美元。

這看起來還比較合理一點。臉書過去的成就的確值得讚揚，單去年利潤便達47%，（Google則是31%）但它仍必須向華爾街證明它未來能夠持續成長。這可能不太容易，因為擁有國際規模並不代表市值就可以齊天高，Yahoo 也是一家國際知名的企業。

臉書已經有 8.45 億名用戶，成長空間不大，挑戰在於怎麼從現有的用戶中獲取商機。如果要談擴大客戶基礎，中國是個合理的答案，但臉書要怎麼進入中國，仍然是個大疑問。

以上總總，都不能阻擋臉書的炙手可熱。它的熱門程度，會讓投資人先買了再說。不過很重要的一點是，市值依然很重要，臉書的交易價最後仍會回歸到同其他科技業相仿的水準。